國際油價下跌利弊：利好原油增儲 油企利潤受壓
今年下半年以來,，國際原油價格一路下跌,，WTI、布倫特原油期貨價格由100美元/桶以上,，跌至60美元/桶左右,，累計下跌40美元/桶,，創(chuàng)下2009年以來的最低價格。在其背后是全球經(jīng)濟分化,、石油需求下降,、OPEC原油不減產(chǎn),、地緣政治博弈、金融投機等多重因素,。
石油是工業(yè)的血液。對制造業(yè)大國中國而言,，油價下跌降低工業(yè)成本,、減少石油進口支出。受益于此,，國內輸入性通脹壓力得到緩解,，原油增儲和成品油稅費改革迎來好契機。
但與此同時,，應該謹防輸入性通縮蔓延,，重視油價下降對石油行業(yè)利潤的沖擊，及對新能源等替代行業(yè)的負面效應,。
制造業(yè)成本下降,，盈利能力增強
從宏觀經(jīng)濟層面看，國際原油價格下降,，國內能源原材料價格下降,，首先降低了工業(yè)企業(yè)和物流企業(yè)成本，企業(yè)盈利能力增強;同時與油價相關的汽車消費,、化工產(chǎn)品支出降低,，增強普通居民的消費能力。
對于傳統(tǒng)汽車制造工業(yè),，以及高鐵,、核電等高新裝備制造產(chǎn)業(yè)而言，油價下降為企業(yè)降低成本,，為進一步拓展市場打下基礎,。以美國為例，得益于油價大跌,，消費者用車成本下降,，汽車企業(yè)生產(chǎn)成本降低，美國境內皮卡SUV銷量大增,。實際上,，在此輪油價下跌之前，美國頁巖氣革命推動其國內能源價格降低,，已經(jīng)帶動了美國制造業(yè)生產(chǎn)線的回歸,，同時，低廉的能源價格也增強了美國制造業(yè)產(chǎn)品在國際市場上的競爭力,。
目前,，發(fā)改委推出信息電網(wǎng)油氣等重大網(wǎng)絡工程,、清潔能源、交通,、油氣及礦產(chǎn)資源保障工程等“7個重大工程包”,，油氣管網(wǎng)、核電裝備,、電力裝備在列,。在國際油價下行的空間內，以裝備制造為主的行業(yè)發(fā)展空間將繼續(xù)擴大,。
此外,，航空、航運,、汽車運輸?shù)犬a(chǎn)業(yè)物流成本明顯下降,，油價下降也為現(xiàn)代服務業(yè)發(fā)展提供機會。
石油企業(yè)利潤大減,，國資委考核有壓力
對于石油生產(chǎn)者來說,，油價下跌意味著石油勘探開發(fā)、油品銷售利潤減少,，化工產(chǎn)品虧損的局面將擴大,。
一方面國內成品油消費趨緩庫存偏高，油價年內連續(xù)十次下調,，汽油累計下調1910元/噸,，柴油累計下調2075元/噸。隨著國際油價不斷下降,，企業(yè)庫存價值正在大幅降低,，中石油、中石化壓力加大,。
另一方面,，從上游勘探開發(fā)板塊看，在高油價背景下盈利能力強,，高難度油氣勘探開發(fā)項目有投資開發(fā)動力,。油價大幅下降，石油企業(yè)不得不在維持現(xiàn)有投資狀況下,，調整投資計劃,。
按照國際油價每下降1美元/桶一噸原油價值縮水7.1美元來測算;2013年國內原油產(chǎn)量2.09億噸，石油企業(yè)營業(yè)收入將同步減少14.8億美元,。截至目前,，國際原油價格已有40美元/桶的下降空間，石油開發(fā)企業(yè)營業(yè)收入和利潤將大幅減少,，中石油,、中石化,、中海油三大央企面臨國資委考核壓力也加大。
此外,，國際油價下降將影響國內企業(yè)海外投資資源項目的積極性,。近年來，中國國有石油企業(yè),、民營企業(yè)大幅涉足海外項目投資,。隨著油價下降，21世紀宏觀研究院認為,，企業(yè)需要重新評價項目開發(fā)的經(jīng)濟性，同時謹防國外已開發(fā)項目出現(xiàn)違約,。
新能源,、煤化工等石油替代產(chǎn)業(yè)受負面沖擊
受油價下降影響，國內光伏,、風電,、生物質油、煤制油等替代產(chǎn)業(yè)將受到負面沖擊,。目前,，國內新能源產(chǎn)業(yè)在能源生產(chǎn)和消費中所占比例偏小，風電,、光伏對政府補貼依賴性大,，與石油、煤炭相比不具備成本優(yōu)勢,。
在油價下降的背景下,，21世紀宏觀研究院預計消費者對新能源追捧的積極性將受影響，傾向于依靠便宜的煤炭,、石油作為動力;對于投資者而言,，風電、光伏的投資熱情也將打折扣,。在這樣的生態(tài)下,，國家所倡導的節(jié)能優(yōu)先、綠色低碳的戰(zhàn)略,，以及非化石能源20%占比的戰(zhàn)略,，需要強有力的方案來執(zhí)行。
從能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程看,，油價的高低與新能源,、煤制油等替代產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)正相關，尤其是在石油危機,、油荒出現(xiàn)時,，能源替代產(chǎn)業(yè)迎來發(fā)展高峰期,。再以煤制油為例，國際油價回落到60美元/桶以下,，煤制油產(chǎn)業(yè)將不具備盈利條件,。在當前全球經(jīng)濟分化的格局下，油價下跌可能使資金從新能源等行業(yè)撤退,。
同時,，低油價可能會帶來全社會對石油消費的增加，使高耗能產(chǎn)業(yè)獲得復蘇的機會,，不利于產(chǎn)業(yè)機構和能源消費結構調整,，也不利于節(jié)能減排和生態(tài)治理。
國內石油增儲好時機,，加緊建設儲備設施
對于原油進口國而言,，國際油價大幅下降是增加石油戰(zhàn)略儲備的一個好時機。在匯率不變的情況下,，可以節(jié)省大額外匯支出,。
中國海關數(shù)據(jù)顯示，2013年中國累計進口原油2.82億噸,，同比增長4.03%,，原油對外依存度接近60%。按一桶原油價格下降10美元測算,，進口一億噸原油(1噸約等于7桶)減少外匯支出70億美元,，全年可減少進口支出在千億元人民幣以上。
21世紀宏觀研究院認為,，中國在油價下跌的情況下,，應逢低加大原油進口，增加戰(zhàn)略儲備量,，盡早實現(xiàn)90天儲備,。未來的油價上漲時，可啟動石油戰(zhàn)略儲備來減少對石油供應的沖擊,。而當務之急,，是加大國家石油儲備設施的建設，調度國有企業(yè)和民間資本增加石油儲備的積極性,。
國務院剛剛公布的《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動計劃(2014-2020年)》提出,，到2020年基本形成比較完善的能源安全保障體系，能源儲備應急體系基本建成,。2020年前,，擴大石油儲備規(guī)模。建成國家石油儲備二期工程,，啟動三期工程,，鼓勵民間資本參與儲備建設,，建立企業(yè)義務儲備，鼓勵發(fā)展商業(yè)儲備,。
成品油費稅調整契機,，財政增收超千億
國際油價下降，為國內成品油價格機制進一步理順提供契機,，也是國家財政增收的機會,。
12月12日，財政部,、國稅總局發(fā)布《關于進一步提高成品油消費稅的通知》,，汽油消費稅單位稅額由1.12元/升提高到1.4元/升，柴油消費稅單位稅額由0.94元/升提高到1.1元/升,。
在此前的11月28日,，汽柴油等消費稅已經(jīng)調高一次。兩輪消費稅調整后,，汽油消費稅單位稅額上漲0.4元/升，漲幅高達40%;柴油單位稅額上漲0.3元/升,，漲幅為37.5%,。成品油消費稅兩次上調，相當于抵消國內汽柴油725元/噸,、460元/噸的下降空間,。
目前，我國成品油價格中除消費稅外,，還包含17%的增值稅,，這一稅種在成品油從生產(chǎn)到消費所有增值環(huán)節(jié)征收。由于我國成品油消費稅是價內稅,，是增值稅的稅基,，因此對消費稅要計繳增值稅，重復征收,。此外,，成品油價格中還包含以消費稅和增值稅為稅基的7%的城建稅、3%的教育費附加以及2%的地方教育費附加,。
以北京地區(qū)92號汽油價格為6.63元/升測算,，每升汽油中所含增值稅0.963元，消費稅1.4元,，城建稅0.165元,，教育費附加0.071元，地方教育附加0.047元,，合計2.646元,，稅費總額占油價比重為39.9%,。
根據(jù)國家財政部文件說明，近期兩次調整消費稅目的是進一步加大力度,，遏制大氣污染,、促進資源節(jié)約和推動綠色發(fā)展。政策調整提稅與降價同步實施,，兼顧居民和下游企業(yè)等承受能力,。提高成品油消費稅的新增收入，將繼續(xù)統(tǒng)籌用于治理環(huán)境污染,、促進節(jié)約能源,、鼓勵新能源汽車發(fā)展。
根據(jù)《中國能源統(tǒng)計年鑒2013》數(shù)據(jù),，2013年國內汽油消費量9340萬噸,，柴油消費量為17100萬噸，據(jù)此測算兩次上調成品油消費稅稅額將增加財政收入1163億元,。
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