庫存降速放緩 鋼價(jià)顯露疲態(tài)
提要
螺紋鋼當(dāng)前仍處于加速去庫進(jìn)程中,，但需求淡季即將來臨,，下降速度放緩。高利潤下,，鋼材供給增加相對確定,，但仍需關(guān)注環(huán)保限產(chǎn)擾動。整體看,，當(dāng)前螺紋鋼市場顯露疲 態(tài),，后期或開啟振蕩下行。
4月以來,，受需求集中釋放,、定向降準(zhǔn)以及貿(mào)易戰(zhàn)緩和影響，螺紋鋼1810合約再度上行至3733元/噸高位,。后期看,，宏觀中性偏緊趨勢不改。高利潤下，螺紋鋼供給增加,，高庫存壓制價(jià)格,。鋼市需求在4月集中高密度釋放，5月中下旬可能是滬鋼多空轉(zhuǎn)折點(diǎn),，后續(xù)將振蕩回落,。
供給增加對鋼價(jià)形成壓制
伴隨著終端需求的加速釋放，鋼材現(xiàn)貨持續(xù)上行,，螺紋鋼即期利潤測算始終維持在1000元/噸以上,。從實(shí)際利潤看，盈利較好的鋼廠仍能維持800元/噸及以上利潤,。高利潤下,，鋼廠生產(chǎn)意愿極強(qiáng)。雖然近期環(huán)保限產(chǎn)時有擾動,，但粗鋼/鐵水比值持續(xù)走高至1.22的高位,，亦表明鋼廠在環(huán)保趨嚴(yán)的背景下仍在提升粗鋼產(chǎn)量。截至目前,，粗鋼日均同環(huán)比持續(xù)走高,，4月中旬產(chǎn)量達(dá)到243.67萬噸/天歷史峰值。供給增加對鋼價(jià)形成壓制,。
鋼材去庫存速度下降
螺紋鋼當(dāng)前仍處于加速去庫進(jìn)程中,，但需求淡季即將來臨，下降速度放緩,。MYSTEEL公布的螺紋鋼廠庫+35城社庫為916.12萬噸,，降幅環(huán)比收窄2.12個PCT；熱軋總庫存為325.22萬噸,，降速遠(yuǎn)小于螺紋鋼,。此外，下半年熱軋供給端投產(chǎn)或高于螺紋鋼,，供給壓力依然不容小覷,。后期來看，按照當(dāng)前去庫速度,，近一兩周仍難達(dá)到2016,、2017年的正常水平。高利潤下,，鋼材供給相對增加,，5月中下旬庫存端或逐步企穩(wěn)上行，壓力將重新顯現(xiàn),。
爐料支撐有限
焦炭方面,，庫存仍處于“三高”格局,，供給壓力不減。庫存端,，由于前期終端需求利好,，帶動鋼廠焦炭庫存有所回落，但仍處于高位,，消化速度有待考證,。由于下游采購并未有大幅回升，焦炭庫存下降仍不明顯,。港口庫存當(dāng)前已經(jīng)到達(dá)歷史極值，貿(mào)易商拋壓依然較大,，部分焦企或?qū)⒆约簭S庫庫存轉(zhuǎn)移至港口,，焦企實(shí)際庫存要大于當(dāng)前庫存。供給端,，前期現(xiàn)貨焦煤持續(xù)下移,，不斷給焦化利潤騰出空間。雖然焦化利潤長期處于盈虧邊緣,，但每次接近虧損利潤就有所修復(fù),，開工依然居高不下。
鐵礦石方面,，成本下行空間收窄,，但二季度供給增加。據(jù)測算,，一季度產(chǎn)量環(huán)比下滑,，落后全年生產(chǎn)目標(biāo)。隨著天氣擾動因素的結(jié)束,，四大礦山或加快生產(chǎn)進(jìn)度,，預(yù)計(jì)二季度將有3000萬噸左右的增量。從季節(jié)性發(fā)貨量來看,，澳洲和巴西亦處于歷史高位,，鋼廠可用庫存由于前期需求走高，下游補(bǔ)庫已上行至安全區(qū)間,。
終端需求持續(xù)性存疑
從終端需求來看,，滬線螺采購前期達(dá)到同比高點(diǎn)44231噸。MYSTEEL公布的全國鋼材成交也沖高至歷史高點(diǎn),，周度平均成交達(dá)到237679噸,，近期開始回落。從時間點(diǎn)上看,，今年的需求啟動存在比較明顯的滯后,。一方面是今年春節(jié)較晚,，另一方面，民工對薪資和工作環(huán)境要求有所提升,，返工的積極性較往年走弱,。
4月需求集中釋放，數(shù)據(jù)同比表現(xiàn)創(chuàng)新高,。按照往年需求推算,，5月初是需求回落時點(diǎn)，今年受需求滯后影響可能有所推遲,，但趕工期亦可能弱化推遲概率,。整體來看，5,、6月將迎來傳統(tǒng)的梅雨季節(jié),，5月中下旬鋼材需求環(huán)比回落的概率較大，當(dāng)前滬線螺采購和MYSTEEL鋼材周度平均成交分別回落至22455噸和192268噸,，回調(diào)跡象初現(xiàn),。
綜合來看，高利潤下,，鋼材供給增加相對確定,，但仍需關(guān)注環(huán)保限產(chǎn)擾動。鋼材庫存下降速度放緩,，5月中下旬或環(huán)比走弱,。當(dāng)前螺紋鋼市場顯露疲態(tài)，后期或開啟振蕩下行,，逢高沽空為主,。
來源：期貨日報(bào)
- 上一篇：昆鋼大理寶象鋼材現(xiàn)貨庫開業(yè) 2018/5/11
- 下一篇：唐山再現(xiàn)污染天氣,，鋼企限產(chǎn)停產(chǎn) 2018/5/11
