大宗商品未來還得看中國臉色
大約在一年多前，一位同事的孩子在幫家里賣完廢品后跑回家抱怨,，這個有償勞動越來越?jīng)]意思，因為根本賺不到什么錢了,。在孩子眼里,，數(shù)字是最直觀的，同樣一堆東西原來能賣50元,，現(xiàn)在只能賣25元,，付出的勞動是一樣的，顯然回報不高了,。
如果將那堆廢品分拆開來看,，就不難理解這輪大宗商品的大跌。比如,，紫銅一年前還能賣20多元/斤,，現(xiàn)在只有13元/斤左右。一年前兩個4升裝的礦泉水瓶值一毛錢,，現(xiàn)在只值五分,。前者對應(yīng)的是銅，后者對應(yīng)的是石油,。
過去的10-15年,，大多數(shù)大宗商品走出了波瀾壯闊的牛市，這和中國經(jīng)濟(jì)高速增長是分不開的,。年初中國正式成為世界第一石油消耗國,，復(fù)制了在銅、鐵礦石,、煤炭等大宗商品上的成就。
對于全球大宗商品原產(chǎn)國來說，中國絕對是一個好買家,。需求量長期保持穩(wěn)定,，并且逐年提升不說，關(guān)鍵是因為缺少議價權(quán),，不怎么“討價還價”,。這也是全球三大鐵礦石廠商敢于把價格拉到190美元/噸高位的原因，要知道2003年一噸鐵礦石的價格不過30美元,。
不過和這么個好買家做慣了生意,，也容易陷入到非理性的繁榮中去。現(xiàn)在我們知道,，中國連續(xù)十多年的高速增長主要是建立在大量投資上,，過的是大消耗低產(chǎn)出的日子，難以為繼,。一旦中國收緊褲腰帶,，全球資源性商品的供需平衡就會打破。
舉例來說,，原來澳大利亞某礦山挖10噸煤,，來自中國的訂單可能有15噸，怎么賣都可以,。后來中國訂單下降到10噸,，能夠達(dá)到供需平衡,。而現(xiàn)在,，這些礦主只接到5噸訂單，不可能再賣到原來的價錢,。
更重要的一點是,，這個模型還是建立在“真實”需求上的，即假設(shè)所有的煤運到中國后最終被消耗掉,。但事實上,，在2008年金融危機(jī)后這一點并不成立。
2010年前后,，許多大宗商品原產(chǎn)國發(fā)現(xiàn)來自中國的需求甚至比之前更旺盛了,，許多大宗商品價格也走出了金融危機(jī)后的低迷。于是,，相關(guān)公司更積極地擴(kuò)產(chǎn),，以求將東西賣到中國。
但隨后很多人發(fā)現(xiàn),，賣到中國的鐵礦石,、煤炭,、銅都只是堆在港口，沒有被送到廠里,。因為很多公司采購這些商品,，為的不是生產(chǎn)，而是變相向銀行獲取低廉資金,。在中國,，這些大宗商品已經(jīng)變成了一種融資工具。
2013年3月份,，中國的鐵礦石庫存量和國際鐵礦石價格產(chǎn)生了嚴(yán)重背離,。前者創(chuàng)下了2007年以來的新高，后者卻在半年的時間里下跌了25%,。
直到這時,，運作大宗商品的國際公司才意識到來自中國的需求充滿了不真實。這種不真實再疊加經(jīng)濟(jì)下行的需求萎縮,，為多數(shù)大宗商品的牛市畫上句號,。
至于這輪調(diào)整還要持續(xù)多久，還得看中國經(jīng)濟(jì)的臉色,。不過,，即便是中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)了活力，歷史也很難簡單重復(fù),。比如,，更強(qiáng)調(diào)綠色GDP的政府還會允許使用那么多煤嗎?
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