深幅貼水恐難支撐螺紋鋼期價(jià)
近4個(gè)交易日,，螺紋鋼期貨主力合約震蕩下挫,，日K線上形成“四連陰”,，累計(jì)跌幅達(dá)9.29%,。目前期貨貼水高達(dá)854元/噸。分析人士認(rèn)為,，后續(xù)將以現(xiàn)貨價(jià)格下跌的形式修復(fù)貼水,。而鋼廠利潤高企對(duì)價(jià)格支撐力度減弱，市場(chǎng)短期看空情緒較濃,。
期貨罕見大幅貼水
昨日,，螺紋鋼期貨領(lǐng)跌商品市場(chǎng)，主力1710合約重挫3.86%或118元/噸,，收?qǐng)?bào)2939元/噸,，增倉85174手至425.94萬手,。
國信期貨分析師指出,，受爐料價(jià)格大跌和噸鋼利潤維持高位影響，螺紋鋼價(jià)格出現(xiàn)高位回落。另外,，外圍金融去杠桿及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期,，進(jìn)一步拖累了期價(jià)走勢(shì)。螺紋鋼現(xiàn)貨在去庫存較快支撐下,，維持較高水平,，期現(xiàn)價(jià)差進(jìn)一步拉大，近期螺紋期貨依舊順勢(shì)回落為主,，關(guān)注6月資金面情況,，同時(shí)警惕期貨貼水過大。
期貨數(shù)據(jù)顯示,，昨日螺紋鋼（HRB400,，20mm）全國均價(jià)為3793元/噸，期貨貼水高達(dá)854元/噸,。
長江證券分析師指出,，螺紋期貨貼水修復(fù)有兩條路徑：一是需求上行趨勢(shì)下主動(dòng)修正；二是需求未見上行下的被動(dòng)修正,，其中后者以現(xiàn)貨走勢(shì)更弱為修復(fù)路徑,，典型案例來自2016年5月至2016年7月，期間上海螺紋現(xiàn)貨最大跌幅接近30%,，而期貨貼水修復(fù)比例則高達(dá)28.11%?，F(xiàn)貨走弱型修復(fù)路徑近兩年成為主流，或源于去產(chǎn)能影響,。上漲時(shí),，環(huán)保限產(chǎn)手段對(duì)即期供給直接壓制，現(xiàn)貨漲幅更大,，期貨貼水不易修復(fù),；往往限產(chǎn)結(jié)束后，在高盈利誘導(dǎo)下產(chǎn)量迅速釋放,，現(xiàn)貨供給壓力伴隨著需求轉(zhuǎn)弱而更為凸顯,。
偏弱運(yùn)行
中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，5月中旬,，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)粗鋼,、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量分別為180.5萬噸、168.78萬噸和172.24萬噸,，分別較5月上旬增長0.37%,、下降0.88%和增長1.05%。截至5月中旬末,，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1351.02萬噸,，較5月上旬末下降1.3%,，較4月中旬末下降7.2%。
“雖然短期螺紋鋼社會(huì)庫存偏低,，以及期現(xiàn)價(jià)差大幅倒掛,，但金融去杠桿以及房地產(chǎn)投資下行壓力加大，導(dǎo)致市場(chǎng)難改對(duì)于未來的悲觀預(yù)期,，滬鋼期價(jià)連續(xù)下挫,。隨著鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)開始調(diào)整，預(yù)計(jì)滬鋼期價(jià)維持震蕩偏弱運(yùn)行,?！逼谪浄治鰩煴硎尽?br style="font-weight:400;" />
混沌天成研究院黑色產(chǎn)業(yè)研究所指出,，4月開始表內(nèi)粗鋼增量逐漸彌補(bǔ)部分表外中頻爐減量,。后期變量來自電爐，從調(diào)研來看,，6月增量有限,，螺紋鋼仍呈現(xiàn)偏緊平衡，即庫存可能會(huì)繼續(xù)下降,。若政策不干預(yù),，電爐7-8月陸續(xù)開工，在需求同比持平的情況下,，供需格局將從緊缺轉(zhuǎn)為過剩,。
富寶資訊指出，隨著鋼廠利潤空間放大,，鋼廠生產(chǎn)積極性較高,，市場(chǎng)資源短缺現(xiàn)象有望逐步得以改善，對(duì)價(jià)格支撐動(dòng)力減弱,。需求面,，由于市場(chǎng)心態(tài)看空較為普遍，拿貨操作較為謹(jǐn)慎,，整體成交難以放量,。短期來看，鋼價(jià)整體料將繼續(xù)走弱,，但不排除出現(xiàn)小幅反彈行情,。
來源：富寶
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