僅靠市場化手段難以去產(chǎn)能
管清友
在鋼鐵等傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)的去產(chǎn)能過程中,，應(yīng)綜合利用各種手段，關(guān)注經(jīng)濟發(fā)展和人員安置等全部問題，為產(chǎn)業(yè)后續(xù)堅實發(fā)展鋪路奠基,。應(yīng)落實差別化的信貸政策，政府聯(lián)合金融行業(yè),，確保去產(chǎn)能過程中經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展,。企業(yè)明確去產(chǎn)能以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級的目標,，斷臂求生，響應(yīng)行政指令,。同時中央政府和地方政府齊心協(xié)力,，對相關(guān)企業(yè)進行獎補，妥善處理人員安置等相關(guān)問題,；引導(dǎo)鼓勵企業(yè)尋求轉(zhuǎn)型升級,，以綜合性的手段，達到去產(chǎn)能的現(xiàn)實目標,，完成結(jié)構(gòu)性調(diào)整,，保證未來產(chǎn)業(yè)升級的可行性。
制造業(yè)是產(chǎn)能過剩的集中區(qū)域
傳統(tǒng)制造業(yè)屬于資源密集型行業(yè),，依靠資源的稀缺性取得行業(yè)相對優(yōu)勢,。但隨著技術(shù)的進步，替代性產(chǎn)品出現(xiàn)并以其更低廉的價格和可獲得性搶占傳統(tǒng)制造業(yè)的市場,，使制造業(yè)相對競爭優(yōu)勢衰減,，行業(yè)利潤率下降。
在傳統(tǒng)制造業(yè)中,，鋼鐵行業(yè)是產(chǎn)能過剩的代表,。經(jīng)歷4萬億經(jīng)濟刺激計劃下的產(chǎn)能大規(guī)模擴張階段之后，需求不振的現(xiàn)狀給了鋼鐵行業(yè)沉重一擊,，供需矛盾尖銳,，行業(yè)盈利水平持續(xù)下降，產(chǎn)能過剩問題暴露,。
2011年后,，受國際金融危機影響，國內(nèi)外需求疲軟,，我國鋼材價格指數(shù)持續(xù)走低,。2015年，我國粗鋼實際產(chǎn)能約12億噸,，產(chǎn)能利用率不足70%,。2015年鋼鐵行業(yè)由盈轉(zhuǎn)虧，全行業(yè)虧損,，累計銷售利潤率-2.23%,，同比下降2.86個百分點。2015年鋼鐵行業(yè)上市公司年報及業(yè)績預(yù)告顯示,，在已公告業(yè)績的鋼鐵企業(yè)中4家虧損額在40億元以上,。
短期供需結(jié)構(gòu)的變化導(dǎo)致價格上漲
春節(jié)后，受宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)尤其是房地產(chǎn)市場回暖的刺激,，鋼鐵價格持續(xù)上揚,。相比2015年低點,，鋼鐵價格已經(jīng)反彈近一倍。北京地區(qū)螺紋鋼價格上漲至近3000元/噸,，比去年最低的1560元/噸上漲近一倍,。武鋼等大型鋼鐵企業(yè)紛紛復(fù)產(chǎn)鎖定上半年訂單，沙鋼作為建筑鋼龍頭頻頻提價,，4月下旬單旬漲幅超過500元/噸,。
在經(jīng)濟下行趨勢下，穩(wěn)增長是首要目標,，需求下降導(dǎo)致傳統(tǒng)制造業(yè)陷入產(chǎn)能過剩危機,，短期供求改善導(dǎo)致價格的恢復(fù)性上漲不可持續(xù)。在政府宏觀調(diào)控政策相繼出臺的大勢下,，淘汰落后產(chǎn)能才是恢復(fù)企業(yè)盈利水平的正確出路,。
傳統(tǒng)制造業(yè)去產(chǎn)能
不得不依賴行政手段
去產(chǎn)能的手段有兩種：一種是市場化去產(chǎn)能，商品價格下降,，企業(yè)盈利空間縮窄,，市場自發(fā)引導(dǎo)企業(yè)去產(chǎn)能以維持盈利的價格水平；另一種是行政化去產(chǎn)能,，通過制定明確政策,，將產(chǎn)能控制在一定水平。
僅通過市場化的手段,，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能易增難去,。鋼鐵行業(yè)中國有企業(yè)占比較高，供給的價格彈性處于非對稱的狀態(tài),。價格下跌周期中，供給具有剛性,；而在價格恢復(fù)周期中,，供給彈性極強。在產(chǎn)品價格持續(xù)走低時,，囿于反周期的擴張性政府項目存在,、社會責(zé)任導(dǎo)致的生產(chǎn)剛性以及國有企業(yè)強大的再融資能力，使市場無法充分發(fā)揮其優(yōu)勝劣汰的效應(yīng),。但在產(chǎn)品價格上升周期,，企業(yè)的逐利性開始顯現(xiàn)，民營企業(yè)融資能力恢復(fù)從而出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)能力,。
在價格下降周期,，企業(yè)去產(chǎn)能動力不足。一方面,，市場集中度低,，企業(yè)為保住市場份額,，無法達成去產(chǎn)能的共識，只要價格在現(xiàn)金成本之上,，企業(yè)就有增產(chǎn)的動力,；另一方面，國有企業(yè)承擔(dān)巨大的社會責(zé)任,，驟然去產(chǎn)能后會在短期內(nèi)引發(fā)下崗工人激增等,，帶來嚴重的社會問題。
但在價格恢復(fù)周期,，一旦鋼鐵企業(yè)利潤恢復(fù),，企業(yè)就有提高開工率的訴求。同時,，前期關(guān)停的高爐出現(xiàn)復(fù)產(chǎn),，在對鋼價的樂觀預(yù)期之下，部分鋼鐵企業(yè)開始囤貨,。隨著產(chǎn)能利用率的提高和高爐復(fù)產(chǎn)的現(xiàn)象增多,，供需結(jié)構(gòu)開始出現(xiàn)變化。然而,，在需求沒有出現(xiàn)爆發(fā)式增長的背景下,，鋼鐵價格難以維持在當(dāng)前水平。
因此,，傳統(tǒng)制造行業(yè)的去產(chǎn)能不得不依賴行政手段完善并促進產(chǎn)業(yè)的出清和重組,，從供給端化解產(chǎn)能過剩問題，需要多部門出臺配套措施共同推動,。
去產(chǎn)能牽一發(fā)而動全身
傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)通常為地方經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè),，是保證地方財政收入和就業(yè)水平的關(guān)鍵因素。在淘汰落后產(chǎn)能的主基調(diào)下,，促使部分企業(yè)退出市場或者資源整合重組,，都會伴隨產(chǎn)生一系列事關(guān)民生的社會問題。
鋼鐵行業(yè)是傳統(tǒng)制造業(yè)的代表,，屬資源密集型行業(yè),，在鋼鐵開發(fā)的基礎(chǔ)上，形成了完善的產(chǎn)業(yè)鏈條和龐大的企業(yè)規(guī)模,，通常為地方經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè),。運用行政化手段推動煤鋼行業(yè)進入產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期的新階段，短期內(nèi)會對地方政府的稅收收入和就業(yè)拉動帶來消極影響,。
而對于短期經(jīng)濟指標的追求,，激勵著地方政府支持鋼鐵行業(yè)擴大投資，與去產(chǎn)能的經(jīng)濟大潮相背離,，降低行政化去產(chǎn)能手段的實際執(zhí)行力,，使去產(chǎn)能操作起來面對更多的阻力,。
另外，在去產(chǎn)能的過程中,，就業(yè)是重中之重,，是必須關(guān)注的民生問題。
信貸政策是重要的配套措施,。去產(chǎn)能必然伴隨著企業(yè)規(guī)模的縮小,、營業(yè)收入的降低，以市場化的角度來看會影響企業(yè)的再融資能力,。如果銀行業(yè)金融機構(gòu)的配套規(guī)則沒有及時更新配合,，新形勢下舊的信貸政策將增大去產(chǎn)能的機會成本。
配套措施是去產(chǎn)能的關(guān)鍵
國務(wù)院關(guān)于鋼鐵和煤炭兩行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的兩個文件印發(fā)以來,，財政部,、人社部、國土部等部門制定了八個專項配套政策文件,，目前已經(jīng)印發(fā)四個,，未來還會有財政、環(huán)保,、稅務(wù),、質(zhì)檢等另外四個方面的配套文件出臺。財政方面,，未來兩年1000億元中央工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項獎補資金是最受關(guān)注的領(lǐng)域,。
從微觀調(diào)研情況來看，各地在切實落實去產(chǎn)能政策,，但從執(zhí)行層面來看可能會存在兩個問題：一是價格恢復(fù)導(dǎo)致的復(fù)產(chǎn)激勵,，去產(chǎn)能不徹底導(dǎo)致隨時有反彈壓力；二是上報的去產(chǎn)能目標或與實際落地情況存在偏差,，事實上上報目標與爭取專項支持資金有關(guān),，是否具體落實還要等待配套措施的落地情況。
政策的實施應(yīng)該更加徹底,、堅決，三個問題是關(guān)鍵：第一,，去化的產(chǎn)能使其失去復(fù)產(chǎn)可能性,；第二，差別化信貸政策保障優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能健康存續(xù),；第三,，解決好人員安置問題。
去產(chǎn)能的對象方面,，以效率為標準,，不以公司屬性一刀切,。整體來看，目前的信貸政策對國有企業(yè)相對寬容,，對民營企業(yè)比較苛刻,，導(dǎo)致民營企業(yè)在再融資方面處于劣勢地位，一些經(jīng)營效率尚可的民營企業(yè)因為資金鏈斷裂而無法持續(xù)生產(chǎn),，但部分生產(chǎn)效率低的國有企業(yè)由于再融資能力強,，依然占用大量的社會資源。以市場化的原則去產(chǎn)能,，應(yīng)以效率作為衡量標準,，不要讓落后產(chǎn)能占用社會資源。
信貸政策方面,，應(yīng)多渠道并舉,。當(dāng)前由于債券市場違約事件多發(fā)，債券投資人風(fēng)險偏好降低,，導(dǎo)致過剩行業(yè)通過直接融資市場融資難度加大,，4月有約60期債券取消或推遲發(fā)行，涉及金額近600億元,，其中多數(shù)為過剩行業(yè),。由于這些行業(yè)自身現(xiàn)金流創(chuàng)造能力差，償債嚴重依賴借新還舊,，在這種背景下,，通過銀行信貸補充直接融資顯得非常重要。一旦企業(yè)發(fā)生階段性違約,，將導(dǎo)致其徹底失去在債券市場融資的能力,，甚至影響到該地區(qū)其他企業(yè)的再融資能力，信用風(fēng)險將可能演變?yōu)橄到y(tǒng)性風(fēng)險,。
人員安置方面,，應(yīng)根據(jù)地區(qū)特點差異化處理。鋼鐵,、煤炭行業(yè)的大型國有企業(yè)人員負擔(dān)重,，許多企業(yè)的員工人數(shù)在10萬人以上，如果不妥善解決,，將引發(fā)嚴重的社會問題,。尤其是對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)較為單一的地區(qū)，可以吸收就業(yè)的新興行業(yè)較少,，內(nèi)部轉(zhuǎn)崗困難,，需要依賴更多的財政支持實現(xiàn)人員的分流。對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)較為多元的地區(qū)，盡量通過轉(zhuǎn)崗培訓(xùn),，實現(xiàn)人員分流,，重點發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)，支持教育,、醫(yī)療等行業(yè)發(fā)展,。
總之，在鋼鐵等傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能的過程中,，應(yīng)綜合利用各種手段,，關(guān)注經(jīng)濟發(fā)展和人員安置等全部問題，為產(chǎn)業(yè)后續(xù)堅實發(fā)展鋪路奠基,。應(yīng)落實差別化的信貸政策,，政府聯(lián)合金融行業(yè)，確保去產(chǎn)能過程中經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展,。企業(yè)明確去產(chǎn)能以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級的目標,，斷臂求生，響應(yīng)行政指令,。同時中央政府和地方政府齊心協(xié)力,，對相關(guān)企業(yè)進行獎補，妥善處理人員安置等相關(guān)問題,，引導(dǎo)鼓勵企業(yè)尋求轉(zhuǎn)型升級,，以綜合性的手段，達到去產(chǎn)能的現(xiàn)實目標,，完成結(jié)構(gòu)性調(diào)整,，保證未來產(chǎn)業(yè)升級的可行性。（作者系民生證券研究院執(zhí)行院長）
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