螺紋鋼昂首向上攀爬
央行貨幣政策大概率通過加大基建投入拉動內(nèi)需,，螺紋鋼需求將得以修正,，疊加當(dāng)前持續(xù)加碼的環(huán)保治理和“金九銀十”傳統(tǒng)旺季預(yù)期，螺紋鋼基本面仍然較強,。
下半年資金大概率流向基建
2018年上半年,，從基建投資減速到PPP項目審核收緊，再到“棚改”審批權(quán)限上移,，加上從未見放松的房地產(chǎn)調(diào)控政策,，去杠桿的腳步不停。螺紋鋼下游行業(yè)無一幸免,，市場對終端需求的預(yù)期偏悲觀,，直到近期才看到貨幣政策全面轉(zhuǎn)向的希望。
7月以來,，各種跡象表明貨幣政策有邊際放松的趨勢,，包括銀保監(jiān)會要求加大對小微和民營企業(yè)的信貸支持力度、央行允許MLF增配低等級債等,，貨幣政策逐漸朝結(jié)構(gòu)性寬松狀態(tài)演變,。這意味著央行將向市場投放更多流動性，再考慮到李總理關(guān)于增大西部基建投入的講話,，下半年資金流向基建的可能性較大,。
環(huán)保治理加碼限制供應(yīng)
鋼材供應(yīng)主要取決于高爐開工情況，而能夠影響高爐開工的最重要兩個因素?zé)o非就是政策和利潤,。
從近期環(huán)保政策出臺的頻率和部分地區(qū)采取的污染治理措施來看,，環(huán)保力度不斷加強。河北多座高爐陸續(xù)進(jìn)入檢修停產(chǎn)狀態(tài),，唐山地區(qū)先是部分高爐停產(chǎn)檢修,，后再提出強化措施，全市鋼廠燒結(jié)機,、豎爐,、石灰窯、鑄造機不同程度停產(chǎn),。
當(dāng)前的高利潤是鋼廠積極生產(chǎn)的動力所在,，螺紋鋼現(xiàn)貨核算利潤在1200元/噸的高位,。供應(yīng)端正面臨高利潤驅(qū)動與環(huán)保高頻限產(chǎn)的博弈，但供給側(cè)改革大環(huán)境下,，過剩產(chǎn)能的壓縮是大勢所趨,，環(huán)保治理一開始便占據(jù)優(yōu)勢。因此,，政策加碼成為必然,，螺紋鋼供應(yīng)所受影響也將越來越大，并且影響持續(xù)的時間也將越來越長,。
旺季預(yù)期提振囤貨需求
鋼材需求主要通過終端消耗和庫存來反映,，其下游消費市場主要包括房地產(chǎn)和基建兩大行業(yè)，庫存則由鋼廠庫存和社會庫存兩部分構(gòu)成,，長期充當(dāng)蓄水池的作用,。2018年上半年，工地緊鑼密鼓趕工營造了鋼材需求淡季不淡的景象,，但進(jìn)入7月,，隨著強降水和高溫天氣的到來，鋼材需求因施工難度的加大而受抑制,，終端消耗持續(xù)縮減,。然而，產(chǎn)業(yè)邏輯的利空因素并沒有造成螺紋鋼價格的大幅回調(diào),，相反,，繼續(xù)振蕩上行。
知名機構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示,，截至7月26日,，全國螺紋鋼社會庫存為447.55萬噸，廠內(nèi)庫存為171.56萬噸,，相較前一周，分別減少8.09萬噸和9.53萬噸,。由于對全國社會庫存數(shù)據(jù)的統(tǒng)計僅限于35城范圍,，屬于不完全統(tǒng)計，終端需求萎縮的背景下,，庫存持續(xù)由廠內(nèi)流向廠外,，說明仍有貿(mào)易商和終端企業(yè)囤貨。傳統(tǒng)旺季“金九銀十”的預(yù)期提振了市場信心,，貿(mào)易商和終端企業(yè)的囤貨支撐起了鋼廠的高出貨量,。
總的來說，近期的強降水和高溫天氣導(dǎo)致終端消耗縮減是不爭的事實,，其將加劇螺紋鋼市場的波動性,，但難以改變上行趨勢,，預(yù)計下半年螺紋鋼1901合約價格將繼續(xù)走高。
來源：期貨日報
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