高庫存中鐵礦石價格為何還能一漲再漲
3月15日的商品期貨市場,，鐵礦石領(lǐng)銜的黑色系商品再次成為市場明星,。截至收盤，鐵礦石期貨主力合約1705上漲5.46%至724.50元/噸,，盤中最高價為730.50元/噸,，觸及兩周高點,。成交量增加44萬手至185萬手，持倉增加3.7萬手,。螺紋鋼和熱卷主力合約則分別上漲1.56%和1.61%,。
根據(jù)文華財經(jīng)統(tǒng)計，15日,，商品期貨市場共有16.9億元資金重新流入黑鏈指數(shù),。其中，鐵礦石再次成為資金擁躉,，共有14.6億元資金流入,，總沉淀資金達到124.7億元。而當日商品期貨市場總沉淀資金為1110.5億元,，比前一交易日增加17.5億元,。
進入2017年,，鐵礦石延續(xù)了去年的上漲態(tài)勢。鐵礦石期貨1705合約1月漲幅高達20.44%,，2月和3月則分別上漲4.62%和4.92%,，今年以來累計漲幅已達到32.21%。
現(xiàn)貨市場,，鐵礦石價格也屢創(chuàng)新高,，2月21日，普氏62%鐵礦石指數(shù)以95.05美元/噸的價格創(chuàng)下2014年下半年以來的最高水平,。來自生意社的最新監(jiān)測顯示,，截至3月15日，澳洲62%PB粉港口車板均價為684.44元/濕噸,，結(jié)束了13連跌態(tài)勢,。
在價格上行之際，鐵礦石市場卻面臨高庫存壓頂?shù)默F(xiàn)實,。2016年8月份以來,，全國主要港口鐵礦石庫存量一直保持在1億噸以上的高位。據(jù)生意社監(jiān)測,，截至3月10日,，全國主要港口鐵礦石庫存結(jié)束十連升行情，降至13129萬噸,，但是庫存水平依舊很高,，并創(chuàng)下2017年以來的次新高;而鋼廠對礦石的平均總庫存和天數(shù)分別在31.26萬噸和28天，環(huán)比分別上升10.65%和3.70%,。
在供大于求的基本面下,，是什么催生了鐵礦石上漲?
在生意社鋼鐵分社何杭生看來，近日鐵礦石價格止跌反彈,，受到政策和市場多重因素驅(qū)動,。
他認為，在當前市場環(huán)境下,，鋼鐵去產(chǎn)能正如火如荼進行,。理論上說，鋼鐵去產(chǎn)能是減少礦石需求,，會抑制鐵礦石價格上漲,，但作為鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的原料端，當噸鋼利潤在持續(xù)升高的時,，鋼廠生產(chǎn)積極性增加,，鐵礦石需求也將順勢上漲;而當鋼廠利潤收縮時，鋼廠對成本的壓制也將隨之出現(xiàn),，鐵礦石價格進而下滑,。因此,，產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動性在去產(chǎn)能和高利潤背景下，顯得尤為突出,?！霸谶@個邏輯下，礦石價格長期還是看漲,?！焙魏忌f。
生意社智庫專家風清楊也表示,，根據(jù)河北,、山西鋼廠的原料庫存情況來看，冬儲資源消耗殆盡后市場面臨一波補庫高峰,。在高額利潤下,，鋼廠復產(chǎn)動力足，市場新一波采購,、補庫小高潮可以期待,。
此外，國內(nèi)鐵礦石市場的結(jié)構(gòu)性緊缺,，也造成了鐵礦石出現(xiàn)總庫存與價格同時上漲的現(xiàn)象,。這種結(jié)構(gòu)性緊缺表現(xiàn)為：中、低品位礦石存量占比過大,，高品位礦石有效供給不足,。
記者還發(fā)現(xiàn)，鐵礦石期貨市場遠月貼水(期貨價格低于現(xiàn)貨價格)明顯,，這是鐵礦石價格運行中的另一大特點,。期貨分析師們普遍認為，遠月多頭延續(xù)增倉拉漲修復貼水,，也帶動了昨日鐵礦石價格上行,。不過目前鐵礦石市場資金分歧較大，建議投資者注意防范風險,，切勿盲目追漲。
來源：上海證券報
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