透過宏觀面預(yù)測近期鋼材價(jià)格走勢
節(jié)后國內(nèi)鋼價(jià)持續(xù)多日拉漲,，受鋼市回暖帶動(dòng)，今日鞍鋼、武鋼上調(diào)3月份鋼材產(chǎn)品價(jià)格,。節(jié)前鋼鐵業(yè)供給端擴(kuò)張受抑明顯，鋼市供需壓力不大,，鋼廠及貿(mào)易商心態(tài)穩(wěn)定,。同時(shí)，短期內(nèi)市場流動(dòng)性充裕合理,，人民幣匯率貶值預(yù)期減弱,，尤其是1月信貸大增，穩(wěn)增長政策加碼,，進(jìn)一步增強(qiáng)了市場信心,。
1月企業(yè)中長期貸款增加1.06萬億元，或大量流向基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目
2016年1月末,，M1和M2分別同比增長18.6%,、14%，增速較上月同期提高3.4和0.7個(gè)百分點(diǎn),。其中,，M2增速攀升，主要是信貸投放帶動(dòng)派生存款大幅增加。M1增速攀升,，主要是1月份央行通過開展逆回購,、MLF、SLF等多元化貨幣政策工具向市場凈投放逾萬億元基礎(chǔ)貨幣,。
圖一：M1和M2增速走勢
2016年1月份,，金融體系對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放人民幣貸款增加2.54萬億元，同比多增1.07萬億元,。尤其是企業(yè)中長期貸款增加1.06萬億元,，同比多增近4500億元，環(huán)比多增逾7000億元,。一方面,，商業(yè)銀行基于早放貸早收益的心態(tài)，加上地方政府項(xiàng)目集中上馬,，大量貸款流向基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目,。另一方面，長端資金成本下降,，推動(dòng)長端資金需求改善,，10年期國債收益率已從2015年初的3.63%降至當(dāng)前的2.83%。
圖二：企業(yè)中長期貸款,、短期貸款,、票據(jù)融資增量走勢
同時(shí)，當(dāng)月居民中長期貸款增加4783億元,，同比多增1489億元,，環(huán)比多增1800億元，預(yù)示著國內(nèi)樓市銷量仍然可觀,。節(jié)前央行出臺(tái)房貸新政,，不限購城市首付可降至20%，各地鼓勵(lì)農(nóng)民工進(jìn)城買房等,，今年樓市政策還將進(jìn)一步寬松，預(yù)計(jì)一線及部分二線城市銷量向好,。
不過,，考慮到三四線城市人口外流壓力，樓市銷售低迷,，去庫存壓力仍大,，預(yù)計(jì)全國房地產(chǎn)投資仍難好轉(zhuǎn)。據(jù)廣發(fā)證券調(diào)研,，2016年1月300城市住宅用地成交建面6069萬平米環(huán)比下降61%,，同比下降24%。由于商業(yè)銀行對房地產(chǎn)企業(yè)收緊信貸，大多企業(yè)以自有資金及自主募集資金為主,，拿地開工意愿仍然不足,。
短期鋼市供需壓力不大，中長期基本面尚不穩(wěn)固
短期內(nèi),，受節(jié)后天氣轉(zhuǎn)暖,，下游工地陸續(xù)開工，加上金融體系對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度加大,，基建投資仍有望較快增長,，對鋼材需求有一定支撐。汽車用鋼需求也相對樂觀,，2016年1月全國汽車銷售額同比增長5.5%,，較上月回升3.4個(gè)百分點(diǎn)。
不過,，中長期來看,，鋼材市場供需基本面尚不穩(wěn)固，形勢并不是一片大好,。
首先,，M1增速和M2增速的“倒剪刀差”加大，代表資金活化水平繼續(xù)提高,，不排除實(shí)體經(jīng)濟(jì)持有現(xiàn)金意愿增強(qiáng),，不敢盲目投資或擴(kuò)大生產(chǎn)。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能,、去庫存,、調(diào)結(jié)構(gòu)壓力仍大。預(yù)計(jì)房地產(chǎn)投資增速仍有回落空間;克拉克森數(shù)據(jù)顯示,，2016年1月中國船廠僅獲得了10艘新船訂單,。
其次，2016年1月我國外貿(mào)進(jìn)出口低迷,，經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力,。尤其是當(dāng)月機(jī)電產(chǎn)品出口同比下降11.4%，加上國外對我國鋼鐵產(chǎn)品反傾銷愈發(fā)頻繁,，加大我國鋼材直接或間接出口壓力,。
圖三：全國外貿(mào)進(jìn)出口累計(jì)同比增速走勢
再次，受沙特,、俄羅斯等產(chǎn)油國原油產(chǎn)量凍結(jié)低于預(yù)期,，國際原油價(jià)格仍在低谷徘徊，并傳導(dǎo)至其他大宗商品價(jià)格,，今日黑色系期貨品種價(jià)格弱勢震蕩,。
最后,，節(jié)后各地市場連續(xù)多日試探性拉漲，但不少地區(qū)成交量并未放大,，商家存在謹(jǐn)慎心理,。
總體來看，盡管1月份出現(xiàn)天量信貸,，但這一現(xiàn)象不可持續(xù),，當(dāng)前貨幣政策仍以穩(wěn)健為主，不會(huì)走“強(qiáng)刺激”的老路,。短期內(nèi),，在市場流動(dòng)性較為寬松、鋼材市場資源壓力不大,，鋼廠及商家心態(tài)穩(wěn)定等影響下,，鋼價(jià)整體還將震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。不過,，下游用鋼需求回暖的基礎(chǔ)尚不牢固,，一旦鋼價(jià)過快拉漲，容易引發(fā)鋼廠加速復(fù)產(chǎn),，不排除部分地區(qū)鋼價(jià)出現(xiàn)反復(fù)觀望,。（中國鋼材價(jià)格網(wǎng)）
- 上一篇：鋼市反彈生猛 但難言反轉(zhuǎn) 2016/2/25
- 下一篇：一周國際鋼鐵動(dòng)態(tài)（01.03-01.09） 2016/1/11
