螺紋鋼陷入迷茫期
螺紋期貨主力合約由前期高點(diǎn)一路回調(diào)至4月下旬的2800點(diǎn)一線后,，單邊漲跌邏輯開(kāi)始變得錯(cuò)綜復(fù)雜。從基本面來(lái)看,，供給端短期政策趨嚴(yán),，去產(chǎn)能及環(huán)保限產(chǎn)具體措施逐步明細(xì)化。雖然當(dāng)前高利潤(rùn)下,，鋼廠減產(chǎn)意愿弱,，但被動(dòng)限產(chǎn)將使得供給出現(xiàn)一定下滑。需求方面，終端采購(gòu)數(shù)據(jù)仍在相對(duì)高位,，鋼廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存都未形成持續(xù)性的累積,，需求的實(shí)質(zhì)性下滑或?qū)⒊霈F(xiàn)在5月下旬的梅雨季后。綜合來(lái)看,，當(dāng)前供需鏈傳導(dǎo)仍算順暢,，短期政策因素的顯性化使得螺紋鋼基本面仍保持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。
“地條鋼+環(huán)保組合”來(lái)襲
隨著“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇逐步臨近,，環(huán)保限產(chǎn)進(jìn)一步顯性化,。5月2日中國(guó)水泥協(xié)會(huì)率先發(fā)文，將聯(lián)合河北,、山東,、河南等六省市水泥(建材)協(xié)會(huì)，在高峰論壇期間實(shí)施聯(lián)動(dòng)停窯限產(chǎn),，5月11日至20日集中停窯,。鋼鐵大省河北省環(huán)境綜合執(zhí)法局已將5月定為強(qiáng)化環(huán)境執(zhí)法月，檢查范圍包括石家莊,、唐山等8個(gè)大氣污染傳輸通道城市和定州,、辛集市。唐山市也于5月9日發(fā)布《改善空氣質(zhì)量攻堅(jiān)月行動(dòng)方案》,，規(guī)定從5月9日—31日分三階段進(jìn)行環(huán)保整治,。對(duì)于不達(dá)標(biāo)的企業(yè)停產(chǎn)整治，并依法嚴(yán)格高限處罰,。此外,，為期20天的取締“地條鋼”專項(xiàng)督察活動(dòng)也在同時(shí)推進(jìn)。督察規(guī)定,，若發(fā)現(xiàn)違規(guī)或不合格的將會(huì)在全國(guó)范圍內(nèi)進(jìn)行通報(bào)批評(píng),、情節(jié)嚴(yán)重者將上報(bào)國(guó)務(wù)院。短期來(lái)看,，政策層面仍將對(duì)鋼價(jià)形成支撐,。
可以預(yù)見(jiàn)的淡季因素
從時(shí)間點(diǎn)上來(lái)看，每年5—6月是傳統(tǒng)的季節(jié)性淡季,。從季節(jié)性走勢(shì)上來(lái)看,，該時(shí)段鋼價(jià)將出現(xiàn)明顯的承壓態(tài)勢(shì)。淡季預(yù)期也是影響當(dāng)前貿(mào)易商不敢大幅囤貨的重要因素,。數(shù)據(jù)上來(lái)看,，當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存連續(xù)11周下滑，下降速率創(chuàng)9年新高,。從這一層面來(lái)講,，對(duì)于即將步入的季節(jié)性淡季,，社會(huì)庫(kù)存壓力的迅速釋放將會(huì)減弱后期的悲觀預(yù)期。當(dāng)前較大的期現(xiàn)價(jià)差也反映了后市的部分看空預(yù)期,。
從當(dāng)前的終端需求來(lái)看,，雖然3月中旬后房地產(chǎn)調(diào)控加強(qiáng)，但房地產(chǎn)系列數(shù)據(jù)對(duì)下游鋼材需求的時(shí)滯效應(yīng)仍在,。3—5月終端采購(gòu)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，目前滬終端線螺采購(gòu)數(shù)據(jù)仍在季節(jié)性高點(diǎn),?？紤]到數(shù)據(jù)的延續(xù)性，短時(shí)需求或仍將延續(xù)到5月中上旬,，進(jìn)一步要關(guān)注5月下旬后梅雨季節(jié)對(duì)需求形成的實(shí)質(zhì)利空影響,。
傳導(dǎo)仍順暢的供需鏈條
產(chǎn)業(yè)邏輯來(lái)看，當(dāng)前鋼材產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)仍順暢,。成本利潤(rùn)層面,，伴隨著近期爐料端的明顯下行，當(dāng)前鋼廠豐厚利潤(rùn)下主動(dòng)停產(chǎn)意愿不強(qiáng),，更多的產(chǎn)量收縮來(lái)自于去產(chǎn)能及環(huán)保政策的被動(dòng)限產(chǎn),。從環(huán)保限產(chǎn)方面來(lái)看，未來(lái)2—3周京津冀地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)將逐步顯性化,，鋼廠被動(dòng)限產(chǎn)也將導(dǎo)致供給收縮的概率較大,。除政策性限制外，也有部分鋼廠開(kāi)始主動(dòng)檢修,。近期萊鋼,、首鋼長(zhǎng)治、沙鋼等鋼廠開(kāi)始轉(zhuǎn)入檢修,。從庫(kù)存端來(lái)看,，當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存下滑迅速，鋼廠庫(kù)存也未形成實(shí)質(zhì)性累積,。下游終端需求本身并不差,，鋼材整個(gè)供需鏈仍較為順暢，價(jià)格呈現(xiàn)穩(wěn)定運(yùn)行態(tài)勢(shì),。
綜合來(lái)看,，鋼市即將進(jìn)入5—6月的需求換擋期，后期終端需求轉(zhuǎn)弱是壓制螺紋鋼大幅上行的重要因素,。但短期螺紋鋼供需結(jié)構(gòu)仍保持順暢的傳導(dǎo),，政策面支撐鋼價(jià)。螺紋鋼短期仍難以走出振蕩格局,。
來(lái)源：富寶
- 上一篇：沒(méi)有啦
- 下一篇：黑色系持續(xù)暴跌 牛轉(zhuǎn)熊定論為時(shí)過(guò)早 2017/5/12
