利多因素驅(qū)動 鐵礦石價格存在補漲需求
現(xiàn)階段鋼廠高利潤正以高爐,、電弧爐提產(chǎn)的方式,，向焦炭,、廢鋼等原料轉(zhuǎn)移。在焦炭提漲后,，中品鐵礦石性價比開始凸顯,，支撐盤面價格。而與廢鋼相比,，鐵水的成本優(yōu)勢也很明顯,。同時，盤面價格下方靠近中小礦山成本支撐,。因此,，當前鐵礦石價格存在補漲需求。
3月底開始,，鋼材現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲,，近期焦炭現(xiàn)貨價格也有了第一輪提漲，而鐵礦石價格卻始終在底部振蕩,，我們認為后期在利多因素驅(qū)動下,，其存在補漲需求。
鋼廠緩慢復產(chǎn) 疏港量維持高位
取暖季限產(chǎn)結(jié)束后,，盡管受到限產(chǎn)延長的影響,，但全國范圍內(nèi)高爐產(chǎn)能利用率在緩慢回升。以我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計的163家鋼廠口徑看,，剔除淘汰產(chǎn)能以后,，5月4日當周高爐產(chǎn)能利用率環(huán)比上升1.3%至83.4%，相比3月16日77.2%的低點,，產(chǎn)能利用率已經(jīng)上升了6.2%,。近期武安地區(qū)鋼廠排污許可證整改通過驗收，鋼廠仍有進一步復產(chǎn)空間,。
伴隨著鋼廠緩慢復產(chǎn),，港口疏港量也隨之上升，且在4月一直維持高位,。以我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計全國45個港口數(shù)據(jù)看,，自3月16日取暖季限產(chǎn)結(jié)束后，日均疏港量從242萬噸快速回升到270萬噸左右,，且從3月底開始,，一直在此水平平穩(wěn)運行。
鋼廠高利潤 焦炭現(xiàn)貨價格提漲
3月底開始,，在終端需求回暖驅(qū)動下,，鋼價率先反彈，帶動鋼廠利潤快速回升,。目前鋼廠的高利潤正通過高爐復產(chǎn)的方式,，向原料端品種轉(zhuǎn)移。
焦炭現(xiàn)貨價格已經(jīng)出現(xiàn)一輪提漲,，本周二次提漲預期強烈,。在鋼廠高利潤疊加焦炭現(xiàn)貨提漲的背景下，我們從配礦成本角度,，再度關(guān)注鐵礦石的結(jié)構(gòu)性驅(qū)動,。我們將鋼廠利潤,、焦炭現(xiàn)貨價格與鐵礦石現(xiàn)貨價差定量計算后，分析了不同配礦組合的成本高低,。測算后發(fā)現(xiàn),，PB粉相比卡粉搭配超特粉的組合，在4月中旬開始有了成本優(yōu)勢,，且在近期焦炭現(xiàn)貨上漲后,，成本優(yōu)勢有所擴大。鋼廠有動力將配礦偏好重新調(diào)整為PB粉,、金步巴粉等中品礦,。近期PB粉與超特粉價差從157元/濕噸回升到180元/濕噸左右，也佐證了這一點,。
由于期貨交割要求60%以上品位,，盤面價格標的以中品礦為代表，鋼廠對中品礦偏好提升,，有利于鐵礦石期價上漲,。
廢鋼價格連續(xù)走強 鐵水性價比突出
鋼材價格的反彈，不僅提升了高爐廠家的利潤,，對于電弧爐的利潤也有明顯提升,。根據(jù)我們測算，華北,、華東地區(qū)電弧爐生產(chǎn)螺紋鋼的利潤目前在450元/噸左右,。在利潤的驅(qū)動下，電弧爐產(chǎn)能利用率也在持續(xù)上升,。以我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計53家獨立電弧爐廠家,，產(chǎn)能利用率從3月底的53.91%上升至63.44%。
電弧爐提產(chǎn)帶動了廢鋼價格連續(xù)上漲,。華東地區(qū)重廢價格相比3月底已經(jīng)上漲300元/噸,。與廢鋼價格相比，鐵水成本優(yōu)勢明顯,。根據(jù)我們測算,，張家港地區(qū)廢鋼與鐵水成本價差在470元/噸以上，為近兩年新高,。
9月合約臨近成本 安全邊際較高
目前,，1809合約在430元/噸一線多次獲得明顯支撐。430元/噸折合約53美元/噸,，處于非主流礦山成本密集區(qū)間,。市場對于成本支撐的預期強烈。部分中小礦山如atlas,、cliffs等,，2018年一季度產(chǎn)量同比和環(huán)比均出現(xiàn)明顯下降,。目前鐵礦石價格下方靠近成本支撐，安全邊際較高,。
總之,，鋼材終端需求的回暖帶動了鋼價反彈以及鋼廠利潤的上升。現(xiàn)階段鋼廠高利潤正以高爐,、電弧爐提產(chǎn)的方式,，向焦炭,、廢鋼等原料轉(zhuǎn)移,。在焦炭提漲后，中品鐵礦石性價比開始凸顯,，支撐盤面價格,。而與廢鋼相比，鐵水的成本優(yōu)勢也很明顯,。同時,，盤面價格下方靠近中小礦山成本支撐。我們認為當前鐵礦石價格存在補漲需求,。
來源：期貨日報
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