鋼廠補(bǔ)庫意愿增加 焦炭強(qiáng)勢仍將延續(xù)
近期焦炭期貨走勢強(qiáng)勁，1705合約站穩(wěn)1800元/噸重要支撐位,，技術(shù)形態(tài)上呈現(xiàn)多頭排列走勢,。就基本面而言,，鋼廠持續(xù)高利潤，對焦炭的補(bǔ)庫意愿上升,；河北等地焦化廠受到環(huán)保限產(chǎn)的影響,，產(chǎn)量增加有限，供應(yīng)過剩格局得到緩解,；隨著焦煤礦庫存逐步消化,，焦煤降價(jià)壓力下降,。在此背景下，焦炭強(qiáng)勢仍將延續(xù),。
鋼廠補(bǔ)庫意愿增加
鋼廠增加對焦炭的補(bǔ)庫,，是焦炭本輪反彈最主要的驅(qū)動力。今年以來,，鋼廠利潤維持高位,，建材類鋼廠的噸鋼利潤超過600元，板材類鋼廠的噸鋼利潤超過800元,，高利潤使得鋼廠有鎖定原料進(jìn)行生產(chǎn)的強(qiáng)烈意愿,。
從調(diào)研反饋的情況來看，首先,，2月下旬開始,，鋼廠對焦炭的補(bǔ)庫積極性顯著提升，南方鋼廠前往山西等地的焦化廠預(yù)訂后期貨源的情況增多,，直接導(dǎo)致焦化廠庫存量明顯下降,，庫存壓力減輕；其次,，就鋼廠訂單而言,，建材類鋼廠的訂單依然較好，鋼材庫存位于低位,，全國建材類鋼廠最新一期庫存為357萬噸,，相比于2016年同期的320萬噸有所上升，但是遠(yuǎn)低于2015年同期的554萬噸,，鋼廠的成材庫存壓力較小,；最后,，即使鋼廠利潤從600元/噸回落到100—200元/噸，鋼廠仍然有極大的動力來采購焦炭,，從而保證其生產(chǎn)利潤,。因此，在鋼廠利潤高位的情況下,，焦炭需求釋放值得期待,。
限產(chǎn)影響產(chǎn)量提升
河北地區(qū)從2016年第四季度開始限產(chǎn)，嚴(yán)重影響了焦化廠提升開工率,，也限制了焦炭產(chǎn)量增加,。從焦化廠開工率來看，200萬噸以上產(chǎn)能焦化廠開工率為70.7%,，100萬—200萬噸產(chǎn)能焦化廠開工率為69.1%,，小于100萬噸產(chǎn)能焦化廠開工率為64.8%,，顯著小于2016年11月峰值的87.1%、81.7%,、81.3%,，特別是100萬噸以下焦化廠開工率的快速下滑，與環(huán)保限產(chǎn)有較大關(guān)聯(lián),。
從庫存方面來看,，一方面，200萬噸以上產(chǎn)能焦化廠的焦炭平均庫存從年后高點(diǎn)1.9萬噸下降到最新一周的0.81萬噸,，小于100萬噸產(chǎn)能焦化廠的焦炭平均庫存從年后高點(diǎn)的0.93萬噸下降到最新一周的0.62萬噸,，焦化廠庫存大幅下滑；另一方面,，華北地區(qū)樣本鋼廠焦炭庫存可用天數(shù)為8.8天,，華東地區(qū)樣本鋼廠焦炭庫存可用天數(shù)為14.2天，相較于1月的10.3天和15.5天下滑,。說明前期鋼廠在1月之后持續(xù)處于去庫存階段,，而當(dāng)前去庫存已經(jīng)接近尾聲，這也是鋼廠增加焦炭采購的原因,。
焦煤價(jià)格逐漸企穩(wěn)
前期市場普遍擔(dān)心焦煤庫存壓力,，因?yàn)?月之后焦化廠處于去庫存階段，大幅減少了采購焦煤,，以消耗自身廠內(nèi)庫存為主,。當(dāng)時(shí)，市場擔(dān)心煤礦的高額利潤疊加下游的去庫存,，會使焦煤面臨極大的下行壓力,，如果焦煤價(jià)格崩塌，將導(dǎo)致焦炭成本出現(xiàn)坍塌,。然而,，全國兩會前后，嚴(yán)格的安監(jiān)工作使得煤礦超產(chǎn)得以控制,，國產(chǎn)煤礦提產(chǎn)有限,。根據(jù)調(diào)研反饋，山東等地煤礦庫存較前期有明顯下降,，焦煤價(jià)格企穩(wěn)有效支撐了焦炭價(jià)格底部,。
筆者認(rèn)為，焦煤逐步企穩(wěn)支撐了焦炭價(jià)格,，焦化廠受到限產(chǎn)限制,，焦炭產(chǎn)量提升有限，而鋼廠高利潤又驅(qū)動了庫存儲備，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格將延續(xù)強(qiáng)勢,，期貨也將維持多頭格局,。
來源：富寶
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