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　　受大宗商品整體走強(qiáng)以及國內(nèi)A股暴漲提振，在連續(xù)三天大幅下跌之后,，鋼礦期價(jià)昨日迎來強(qiáng)勢反彈,，螺紋鋼主力期價(jià)上漲3.35%至2004元/噸，重回2000元整數(shù)上方,，隔夜夜盤繼續(xù)震蕩走高;而鐵礦石期價(jià)更是在擴(kuò)版后一度封漲停,，尾盤雖有所回落，仍錄得4.11%漲幅,，隔夜表現(xiàn)為沖高回落走勢,。

　　鋼礦期價(jià)強(qiáng)勢上漲有效地提振了現(xiàn)貨市場信心，昨日鋼材現(xiàn)貨跌勢放緩,，螺紋鋼(HRB400,，20mm)和熱軋卷板(4.75mm)全國均價(jià)昨日?qǐng)?bào)收于2046元/噸和2120元/噸，分別下降了11元和15元,。部分地區(qū)出現(xiàn)反彈,，天津地區(qū)螺紋鋼價(jià)格上漲10元，上海地區(qū)熱軋卷板價(jià)格大漲90元,。此外,，近一個(gè)月唐山鋼坯價(jià)格大跌300元，鋼坯廠家虧損日益嚴(yán)重,，已經(jīng)到了難以承受的地步,，故廠家對(duì)鋼坯價(jià)格回落存在抵觸情緒，部分鋼廠昨日對(duì)鋼坯出臺(tái)了限價(jià)銷售政策,，以此來抵制鋼坯的下跌勢頭,，推升昨日唐山鋼坯價(jià)格也上漲10元。

　　盡管鋼礦期現(xiàn)價(jià)格昨日止跌,，但多為前期非理性下跌后的情緒宣泄,，當(dāng)前兩者基本面均抑制其價(jià)格走勢的因素，反彈空間有待觀察,。

　　鋼材方面：需求疲弱依舊是制約鋼價(jià)首要因素,。國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的6月份 PPI同比降幅為4.8%,，降幅有所擴(kuò)大，反映出工業(yè)需求延續(xù)疲軟,。此外,，當(dāng)下鋼市處于傳統(tǒng)淡季，北方高溫,、南方多雨均不利于鋼材下游需求,，短期來看需求疲弱格局難改，鋼價(jià)缺乏持續(xù)走強(qiáng)的基礎(chǔ),。

　　其次,，庫存壓力同樣抑制鋼價(jià)。鋼材社會(huì)與鋼廠庫存6月末合計(jì)量為2922.88萬噸,，環(huán)比,、同比分別增長1.73%，6.98%,，鋼材庫存逐漸增加,，去庫存壓力或?qū)@現(xiàn)。具體來看,，鋼材社會(huì)庫存已重回上升態(tài)勢,，上周螺紋鋼和鋼材主要品種社會(huì)庫存分別增加0.11%和0.26%，已連續(xù)三周增加;與此同時(shí),，鋼廠庫存依舊居高不下,， 6月下旬中鋼協(xié)重點(diǎn)鋼企鋼材庫存為1637.33萬噸，環(huán)比雖下降6.21%,，但同比漲幅高達(dá)17.67%,，且仍處于年內(nèi)相對(duì)高位，勢必加重鋼市淡季去庫存壓力,。

　　第三,、鋼廠限產(chǎn)挺價(jià)效應(yīng)有待觀察。目前鋼廠幾乎全面虧損,，鋼廠停產(chǎn)檢修的情況增多,，有利于緩解鋼市供給壓力。但值得注意的是,，需求低迷格局情況下,，供給端需呈現(xiàn)明顯下降方能帶來鋼市基本面改善，但當(dāng)前高爐開工率以及中鋼協(xié)重點(diǎn)鋼企日均粗鋼產(chǎn)量降幅較為有限;而且近期礦價(jià)跌幅要明顯高于鋼價(jià),，有利于鋼廠利潤恢復(fù),。

　　最后、礦價(jià)下行易帶來鋼材成本下移。當(dāng)前礦市仍存抑制礦價(jià)因素,，一方面鋼廠由虧損引發(fā)停產(chǎn)檢修增加，使得礦石需求端走弱,，在鋼廠利潤未見改善情況下將承壓礦價(jià),。另一方面，港口庫存在連續(xù)10周下降后首次迎來上漲,，而發(fā)貨量和到貨量數(shù)據(jù)同樣保持高位,，礦石供給增量開始釋放，也不利于后市礦價(jià),。

　　低位礦價(jià)雖然帶來供給端收縮預(yù)期,，但擠出效應(yīng)仍有待時(shí)間積累，因?yàn)榻诘V價(jià)下行屬于短期急跌,，礦山不可能迅速關(guān)停以應(yīng)對(duì)價(jià)格下跌;而且當(dāng)前存活的礦山都經(jīng)歷過一季度持續(xù)低價(jià),，成本控制較好，能有效應(yīng)對(duì)價(jià)格下行,。目前來看,，對(duì)礦價(jià)較為有利的是鋼廠庫存處于低位，低位礦價(jià)或?qū)⑽搹S補(bǔ)庫,，后市需重點(diǎn)關(guān)注港口疏港量數(shù)據(jù)變化情況

　　綜上所述,，昨日黑色相關(guān)期貨品種迎來全面反彈，多為市場情緒的宣泄;但鋼材市場存抑制鋼價(jià)短期因素,，其持續(xù)走強(qiáng)有待觀察,，在當(dāng)前極端行情下多空操作建議以輕倉、短期為主,。(中金在線)