供需矛盾依然突出 鋼價探底之路仍未結束
近期螺紋鋼1510合約單邊大幅下挫,，創(chuàng)出歷史新低水平，并被5日線牢牢壓制,，下行通道清晰,。從行業(yè)數據來看,，6月鋼鐵PMI指數為37.4%,，較上月下挫5.0個百分點,，該指數兩連降創(chuàng)2008年12月以來的最低水平,，并連續(xù)15個月保持在50%的榮枯線以下,。分項指數中,，生產指數、新訂單指數均降至2008年12月以來的最低,。產成品庫存指數升至近五個月以來的最高,，顯示市場供需矛盾依然突出，鋼價下行壓力較大,。
需求超預期惡化
6月鋼鐵行業(yè)新訂單指數繼續(xù)下行,，較上月下跌9.7個百分點,，跌至27.9%，為2008年12月以來的最低,。該指數已連續(xù)12個月處于50%以下的收縮區(qū)間,，顯示國內市場需求極度疲軟，鋼廠銷售壓力明顯增加,。
從市場真實反饋來看,，近期鋼材需求持續(xù)低迷。華東仍處于梅雨季節(jié),，傳統(tǒng)消費淡季疊加終端用戶資金緊張和開工不足,，市場整體需求持續(xù)低迷，一線鋼廠價格全面跌至2000元/噸以下,。華南地區(qū)庫存持續(xù)上升,，消費不見起色?？傮w看,，工地施工拖延，新開工有限,，需求難有任何改善,。
鋼廠減產或加大
6月鋼鐵行業(yè)生產指數為34.2%，較上月下跌6.5個百分點,，跌至2008年12月以來的最低,。與此同時,，與生產相關的采購活動也呈現收縮態(tài)勢,。本月采購量指數降至44.0%，較上月回落0.6個百分點,。原材料進口指數較上月回落4.1個百分點,，降至45.4%。
從中鋼協(xié)數據來看,，2015年6月下旬,，150家會員鋼鐵企業(yè)日均產粗鋼173.5萬噸，環(huán)比減產2.46萬噸,，減幅1.4%;日均產生鐵169.62萬噸,，環(huán)比減產4.78萬噸，減幅2.74%,。
隨著6月底集中還貸的時點過去,，7月鋼廠減產檢修情況明顯增多。據不完全統(tǒng)計,，截至7月2日,，全國(不包含唐山地區(qū))有27家鋼廠對32座高爐近期檢修,，影響日均鐵水產量9.2萬噸。預計7月全國粗鋼日均產量會出現較明顯下降,。
原料價格支撐減弱
6月鋼鐵行業(yè)購進價格指數跌至40.1%,，較5月回落3.1個百分點，連續(xù)18個月處于50%以下的收縮區(qū)間內,。該指數經過兩連升后于5月升至13個月以來的最高點,，但本月再度轉頭向下，顯示原料市場又現下行格局,。
近期國內原材料價格下跌為主,，進口礦價加速下跌，鋼坯價格創(chuàng)下歷史新低,，截至7月4日收于1750元/噸,，較上月下跌200元/噸。鐵礦石價格持續(xù)走弱,。截至7月8日,，普氏指數收于44.5美元，較前期高點下跌11.25美元,。國內主要港口鐵礦石庫存在經歷連續(xù)10周的下降之后,，7月首周大幅增加305萬噸至8185萬噸，顯示礦石供應明顯增多,?？梢钥闯觯S著國內鋼企虧損加大,，減產檢修逐步增多,，對原料需求減少，鐵礦石市場供需形勢逐步逆轉,。預計下周進口礦價格仍將繼續(xù)下跌,。
綜上所述，黑色品種暴跌的根本原因在于需求的疲弱,。市場此前關注更多的是供給,，實際上，2015年的主邏輯是需求?，F在市場走勢已經基本驗證了需求收縮遠遠快于供給收縮速度的問題,。短期疊加股市的大幅波動，黑色品種也經歷了快跌快漲的大幅振蕩,。市場情緒釋放完畢之后,，需要重新回歸基本面。在需求端沒有根本改善的背景下，螺紋鋼或繼續(xù)振蕩探底,。(國泰君安期貨)
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