鐵礦石噸價沖破80美元 指數(shù)定價戰(zhàn)爭再度風起
鐵礦石的噸價已經(jīng)沖破了80美元。2016年,，這一原材料的價格走出了一條低開高走的曲線,。中國需求在這一年的穩(wěn)定保持，以及市場風險情緒的上升，使得鐵礦石的價格自12個月前筑底以來翻了一番還多,。
眼下,，這種上漲的預(yù)期依然在延續(xù)。中國鋼鐵企業(yè)與鐵礦石供應(yīng)商則在不動聲色之間展開了有關(guān)定價問題的拉鋸戰(zhàn),。即便這樣的拉鋸戰(zhàn)并沒有展現(xiàn)出十分強烈的火藥味,，但背后涉及的利益卻大到驚人。
2015年,，中國進口鐵礦石9.5億噸,。2016年，這一數(shù)字很可能將不會比此前收縮得太多,。鋼鐵價格的高漲,，令鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)情緒在這一年始終高漲，但包括焦煤,、焦炭以及鐵礦石在內(nèi)的原材料上漲,，又使得這些企業(yè)的利潤空間在剛剛有所好轉(zhuǎn)之際再度變得逼仄。
巨大的鋼鐵產(chǎn)能,，讓中國鋼鐵行業(yè)成為全球鋼鐵鏈上的關(guān)鍵一環(huán),。即便鐵礦石供大于求的基本面成為了一種共識，但國際投行與國內(nèi)分析機構(gòu)對于鐵礦石價格的走勢,，依然做出了相左的判斷,。這其中的變量在于，國內(nèi)政策和市場的不確定性,，讓產(chǎn)業(yè)上下游的未來在接下來一年仍將充滿懸疑,。
飆漲
鐵礦石的上漲勢頭在本年度的最后兩個月再度變得兇猛。12月7日,，相關(guān)62%鐵礦石指數(shù)達到82.3點,，一年之前，這一指數(shù)僅為39.2點,。大連商品交易所的期貨鐵礦石主力合約收盤價則從年初的低點281上升到近期最高點653,，增幅超過132%。鐵礦石期貨在高位的持續(xù)震蕩,，讓日內(nèi)操作的操盤手們?nèi)缏谋”?。根?jù)中鋼協(xié)的數(shù)據(jù)監(jiān)測，11月中國鐵礦石價格指數(shù)（CIOPI）的平均值為255.85點,，較上月上升39.58點,，環(huán)比增長18.30%。其中進口鐵礦石價格指數(shù)平均值為262.57點,，環(huán)比增長20.67%,。
不過，略顯詭異的是，盡管價格在飆漲,，鐵礦石市場整體供大于求的矛盾并沒有改變,。來自中鋼協(xié)的監(jiān)測數(shù)據(jù)表明，截止到11月末,，全國進口鐵礦石港口庫存量為11073萬噸,，環(huán)比上升244萬噸，同比上升2156萬噸,，是近兩年來的最高水平；1-10月份,，全國生鐵產(chǎn)量為5.86億噸,，同比增加30萬噸；而同期進口鐵礦石8.4億噸,，同比增加6911萬噸,，遠超生鐵增產(chǎn)需求。
在分析師看來,，今年鐵礦石價格的上漲,，主要來自于結(jié)構(gòu)性的緊缺，即高品位鐵礦石品種表現(xiàn)為明顯的緊缺,。一方面,，中國市場對高品位礦的需求在增加，另一方,，供應(yīng)又相對穩(wěn)定,。“這種結(jié)構(gòu)性的緊缺和今年下半年以來鋼鐵生產(chǎn)中表現(xiàn)的主要矛盾是比較一致的,。下半年以來,，焦煤焦炭的價格上漲最為明顯，鋼廠成本的增加主要還是焦煤和焦炭,，使用高品位礦可以降低焦煤焦炭的配比,，從而降低生產(chǎn)的成本?！?/span>
分析師告訴經(jīng)濟觀察報,，目前，港口除了高品礦之外,，中品可售資源也比較緊缺,，而掌握這些貨的貿(mào)易商也比較集中，會提高價格,。從細分品種看,，不同品位的鐵礦石漲幅也明顯不同。最主要的區(qū)別在于，高品和中品礦的漲幅要遠遠高于低品的漲幅,，整體高出20%左右,。
博弈
鐵礦石的價格進入10月保持快速上升的勢頭，澳大利亞的鐵礦石供應(yīng)商力拓則在11月改變了定價的策略,，推出“了相關(guān)指數(shù)+溢價”（相關(guān)指數(shù)為目前國外鐵礦供應(yīng)商定價采用的價格指數(shù)）的全新定價機制,。加價將適用于力拓的拳頭產(chǎn)品——皮爾巴拉混合粉（簡稱PB粉），這是一個成交最活躍的鐵礦石產(chǎn)品之一,，每年銷量約為1.6億-1.7億噸,，在相關(guān)指數(shù)定價加權(quán)中占比較大。
鐵礦石價格通常在定價之后的兩個月才會結(jié)算,。力拓認為,，在價格持續(xù)性上漲的階段中，相關(guān)指數(shù)具有滯后性,，不能準確反應(yīng)市場價格,，因此決定在指數(shù)的基礎(chǔ)上進行溢價。此外,，業(yè)內(nèi)人士告訴經(jīng)濟觀察報,，力拓此舉也意在防止中國鋼廠在鐵礦石價格飆升期間進行倒賣，這樣無疑是與力拓在奪利,。
消息一出,，立即遭到中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會的強烈反對。中鋼協(xié)表示,，此次的加價行為僅針對中國的鋼鐵企業(yè),，并不涉及其他國家的鋼鐵企業(yè)。這導(dǎo)致商品供給方在向不同的買家提供相同等級,、相同質(zhì)量的產(chǎn)品時,，在買家之間實行不同的銷售價格或收費標準，是不公平的,。中鋼協(xié)建議,，既然大家都認為相關(guān)指數(shù)在代表性等方面存在缺陷和爭議，正確的應(yīng)對方式是雙方坐下來溝通,，而不是單方面將“指數(shù)+溢價”強加給另一方,。
不過，這依然不能完全阻止這一定價機制的試行,。業(yè)內(nèi)知情人士告訴經(jīng)濟觀察報,，目前，中鋼協(xié)與力拓基本達成的基本方案是,，鋼廠原來的合同續(xù)約依然按照此前的協(xié)議執(zhí)行,，沒有加價,。但是如果新的協(xié)議有增量部分，會進行一定的加價,?！爸袖搮f(xié)代表的是鋼廠的利益，貿(mào)易商那塊的加價會更高些,?！边@位知情人士表示。力拓中國區(qū)一位負責人則向經(jīng)濟觀察報表示,，目前力拓與其下游伙伴的價格談判還在陸續(xù)進行當中,，但未對加價的具體方案做出解釋?！拌F礦石近年的公平價值應(yīng)該是在40-50美元之間,，眼下的價格已經(jīng)飆升到了80美元一噸，礦業(yè)巨頭的利潤空間已經(jīng)很大,，而相應(yīng)的，中國鋼企由于鐵礦石和焦煤焦炭的成本雙壓,，利潤空間再次受到擠壓,。”來自美國加州的一位大宗商品分析人士向經(jīng)濟觀察報表示,。
該分析人士認為,，基于海外巨頭占有的市場份額，其產(chǎn)量的變化也會對價格形成調(diào)節(jié),。12月1日,，淡水河谷開的年度投資者會議再次調(diào)低了其2017和2018年產(chǎn)量預(yù)期（約5%）。之前淡水河谷已經(jīng)將其新開的9千萬噸S11D項目由原來兩年達產(chǎn)目標“調(diào)控延期”到四年達產(chǎn),。此外,，力拓全球CEO夏杰思在近期的悉尼研討會上則表示，該公司的業(yè)務(wù)是由利潤率驅(qū)動,，而非市場份額,，力拓公司希望確保最大程度的自由現(xiàn)金流水平，這就需要起降低一些不賺錢的項目,，如西澳皮爾巴拉（Pilbara）地區(qū)的生產(chǎn)規(guī)模,。該公司表示，如有需要,，將削減鐵礦石產(chǎn)量,。
“中國每年進口大約10億噸鐵礦石，進口金額僅次于原油,，占單項大宗商品第二位,。鐵礦石是中國目前少有具備潛在議價能力的進口商品之一,，占據(jù)了70%以上的購買份額，政府應(yīng)該考慮如何積極利用自己70%的購買份額去影響鐵礦石價格,?！鄙鲜龇治鋈耸空J為。
中國方面不是沒有做過這樣的努力,。11月17日,，在力拓的加價消息出現(xiàn)不久，代表中國鋼鐵企業(yè)利益訴求的中鋼協(xié)便在北京了召開了鐵礦石價格座談會,。中鋼協(xié)表示,，要發(fā)揮中國鐵礦石價格指數(shù)（CIOPI）的作用。這一指數(shù)于2011年編制,，彼時正是國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)對鐵礦石的需求迅速增加之際,，對進口鐵礦石的依存度逐年上升。鐵礦石價格高位運行也由此成為擠壓鋼鐵行業(yè)經(jīng)濟效益的最主要因素,。中鋼協(xié)希望,，這一指數(shù)能夠為中國的鐵礦石貿(mào)易提供更加可靠的依據(jù)。
“相關(guān)指數(shù)在數(shù)據(jù)采集上存在代表性不足的問題,，主要是通過貿(mào)易礦的價格數(shù)據(jù)進行編制,。貿(mào)易礦只占總體交易規(guī)模的20-30%，占據(jù)更大份額的協(xié)議礦卻是根據(jù)這個這個來定,?！鼻笆龊Ｍ夥治鰩煾嬖V經(jīng)濟觀察報。不過,，多年來,，大洋彼岸的相關(guān)指數(shù)始終是海外礦山定價的主要依據(jù)。
預(yù)期
眼下,，鐵礦石市場的上漲節(jié)奏,，已經(jīng)讓最具有權(quán)威的國際投行們也失去了判斷的能力，盡管這些投行的分析師依然在竭力看清未來的方向,。
瑞銀集團近日發(fā)表觀點稱,，由于新礦供應(yīng)充足而且供應(yīng)過剩高企，鐵礦石的價格可能在2017年回撤,。瑞銀表示,，該商品近期的暴漲是意想不到的，而且完全與對本季度早期鐵礦石將衰退的預(yù)期相反,。兩個月之前,，這家金融集團財富管理部門的執(zhí)行董事董事WayneGordon預(yù)測，今年的最后兩個月由于庫存堆積將會響起原材料的“喪鐘”,，但事實證明并非如此,。
和瑞銀一樣,，另外兩大跨國投資機構(gòu)花旗和巴克萊都認同鐵礦石未來依舊供大于求的基本面，并由此判斷,，鐵礦石的價格將會回歸,。巴克萊預(yù)測，2017年下半年鐵礦石價格為48美元,。巴克萊銀行的分析師DaneDavid在12月5日的一份研究報告中認為,，當前的漲勢一部分是因為基本面改善，一部分來自于投機和炒作,。David在報告中寫道,，“任何的中國經(jīng)濟放緩跡象都可能是價格下跌的催化劑。隨著中國經(jīng)濟降溫,、一些刺激措施作用消退,，價格將走低?！?/span>
花旗集團在最新發(fā)布的《2017年大宗商品展望報告》中則預(yù)測,，明年鐵礦石的價格將從第一個季度的60美元下降到最后一季度的53美元?；ㄆ旒瘓F近期發(fā)布的年度商品展望報告中稱,，2016年多數(shù)大宗商品將以漲勢收尾，對于商品投資者來說,，也是六年來首次得到正收益，從2017年到2018年,，大宗商品市場將收獲更大的回報,。這其中，只有少數(shù)大宗商品整體看跌,，比如煤炭和鐵礦石,，這兩類大宗商品在今年的強勁表現(xiàn)只能看做是“曇花一現(xiàn)”。
盡管國際投行對鐵礦石的后市并不樂觀,，但國內(nèi)的研究機構(gòu)卻有著不一樣的看法,。中聯(lián)鋼鐵礦石價格分析師王君向經(jīng)濟觀察報表示，如果僅從明年的整體供需關(guān)系看,，肯定是利空,，但影響價格的因素不止于此。比如,，同樣整體供大于求的今年,，便意外出現(xiàn)了鐵礦石的結(jié)構(gòu)性緊缺?！拔覀兣袛?，2017年高品礦的供應(yīng)仍然會維持緊缺的狀態(tài),。原因在于，明年去產(chǎn)能和環(huán)保因素的繼續(xù)推進會支撐下游鋼材的價格和利潤,，市場對于高品位的需求會維持高位,，而高品礦的供應(yīng)在短期內(nèi)難以大幅增加?！蓖蹙治稣f,，“2016年鐵礦石的價格是低開高收，2015年的走勢與此相反,，兩年的均價相差不大,，在57-58美元/噸之間，2017年再上60美元的臺階應(yīng)該不成問題,?！?/span>
分析師同時強調(diào)，來自政策方面的不確定性,，將繼續(xù)對鐵礦石市場的未來產(chǎn)生重要影響,。
來源:經(jīng)濟觀察報
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