地產(chǎn)新政有助鋼市解壓
今年以來(lái),，圍繞地產(chǎn)調(diào)控的政策不斷出臺(tái)，既有全國(guó)性的刺激如非限購(gòu)城市下調(diào)首付比例和契稅,、營(yíng)業(yè)稅的雙降,，又有地方性的如江西出臺(tái)20條新舉措化解房地產(chǎn)庫(kù)存等，政策效果希望進(jìn)一步推動(dòng)房地產(chǎn)去庫(kù)存，最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng),。
房地產(chǎn)投資具有慣性,，并依賴房地產(chǎn)商對(duì)市場(chǎng)的未來(lái)預(yù)期。2015年國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)處于開(kāi)始去庫(kù)存階段,，投資持續(xù)下行,，尤其是三四線城市投資萎縮對(duì)鋼材(1903, -38.00, -1.96%)需求形成致命沖擊（三四線城市用鋼占螺紋鋼總需求70%以上）。由于現(xiàn)貨市場(chǎng)長(zhǎng)期不景氣,，疊加環(huán)保政策限制,，引發(fā)部分鋼廠開(kāi)始停產(chǎn)、減產(chǎn),，甚至出現(xiàn)永久性停產(chǎn)的現(xiàn)象,，各區(qū)域市場(chǎng)各規(guī)格鋼材出現(xiàn)短缺，價(jià)格上漲,。價(jià)格上漲激發(fā)的下游以及中間環(huán)節(jié)貿(mào)易商增加鋼材采購(gòu),，繼而推升價(jià)格繼續(xù)上行。
作為鋼鐵行業(yè)的下游,，房地產(chǎn)加快去庫(kù)存有助于進(jìn)一步提振對(duì)鋼鐵的實(shí)際需求,，加快鋼鐵去庫(kù)存，從而推動(dòng)行業(yè)供給側(cè)改革,。鋼材終端需求一半以上用于建筑業(yè)，所以若房地產(chǎn)市場(chǎng)在持續(xù)有利的刺激下轉(zhuǎn)好,，邏輯上將對(duì)鋼材價(jià)格形成中長(zhǎng)期利好,。另外，如文中提到的受減產(chǎn)及停產(chǎn)影響,，供給方面產(chǎn)量快速下滑使得市場(chǎng)的供應(yīng)壓力減輕,，供需結(jié)構(gòu)的共同作用對(duì)鋼材價(jià)格提供支撐。中鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示,，2016年1月會(huì)員企業(yè)鋼材產(chǎn)量為4720萬(wàn)噸,，同比2015年1月的5167萬(wàn)噸下滑近8%。
需要注意的是,，從供給的角度講,，如果政策干預(yù)（去產(chǎn)能和環(huán)保）力度強(qiáng)，將有望對(duì)市場(chǎng)形成階段性刺激,，尤其是重大會(huì)議召開(kāi)（如3月份全國(guó)“兩會(huì)”）期間,，市場(chǎng)出現(xiàn)的炒作氛圍將可能帶動(dòng)階段性價(jià)格上漲。但政策屬于外生性變量,，執(zhí)行力度難以預(yù)測(cè)和判斷,，只能隨時(shí)予以關(guān)注?？傊?，未來(lái)一段時(shí)間,，需重點(diǎn)關(guān)注供給側(cè)變化。中期市場(chǎng)需求是否好轉(zhuǎn)存在很大不確定性,，拉漲態(tài)勢(shì)難以持久,，鋼廠復(fù)產(chǎn)也帶來(lái)壓力。
圖為螺紋鋼1605合約日線走勢(shì)
節(jié)后中下游補(bǔ)庫(kù)對(duì)市場(chǎng)刺激明顯,，鋼材社會(huì)庫(kù)存增至1197萬(wàn)噸,，疊加鋼廠開(kāi)工率較低，去產(chǎn)能及房地產(chǎn)政策刺激,，短期市場(chǎng)情緒偏樂(lè)觀,。盡管隨著鋼材現(xiàn)貨價(jià)格上漲，鋼廠生產(chǎn)盈利狀況出現(xiàn)好轉(zhuǎn),，但短期內(nèi)由于春節(jié)剛過(guò),，工地開(kāi)工率仍較低，鋼材庫(kù)存不會(huì)明顯減少,。房地產(chǎn)的刺激政策作用產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)期貨品種,，更多的是預(yù)期的短期沖擊，政策效果的實(shí)際體現(xiàn)需要更長(zhǎng)周期,。
（作者單位：長(zhǎng)江期貨）
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