焦煤將步入漫長(zhǎng)尋底之路
焦煤期價(jià)在下探至800元/噸左右時(shí),，觸底反彈，但此后未能延續(xù)下去,，期價(jià)再度回落,。筆者認(rèn)為，焦煤短期恐將難以擺脫振蕩態(tài)勢(shì),，而長(zhǎng)期將走入漫長(zhǎng)的尋底之路,。
基本面低迷拖累期價(jià)反彈
5月26日多頭突然發(fā)力，焦煤期貨1409合約由817元/噸拉升至840元/噸上方,，盤中一度觸及漲停板,，最終收出較長(zhǎng)的陽(yáng)線實(shí)體。多頭做多動(dòng)力主要來(lái)自以下三方面因素：一是焦煤價(jià)格過(guò)低導(dǎo)致部分生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)虧損,，二是當(dāng)前焦煤庫(kù)存有所下降,；三是市場(chǎng)普遍認(rèn)為政府后期可能會(huì)出臺(tái)一些宏觀利好政策。不過(guò),，焦煤市場(chǎng)低迷的基本面猶如沉重的鐐銬,，牽絆著多頭持續(xù)上攻的腳步，1409合約期價(jià)有再次跌至800元/噸的跡象。
煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈去庫(kù)存道路漫長(zhǎng)
自去年12月以來(lái),，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈雖然開始加快了去庫(kù)存化的腳步,，但是產(chǎn)業(yè)鏈中的下游庫(kù)存依然偏高，抑制了焦煤需求的回升,。當(dāng)前北方四港焦煤庫(kù)存雖由前期840萬(wàn)噸的高點(diǎn)降至600萬(wàn)噸左右的水平,，同時(shí)下游國(guó)內(nèi)大中型鋼廠的焦煤庫(kù)存也由17.4萬(wàn)噸降至14萬(wàn)噸，但是,，國(guó)內(nèi)大中型鋼廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)卻由14天升至21天,，這說(shuō)明庫(kù)存雖降但需求降幅更大。下游焦炭和螺紋鋼庫(kù)存高企是抑制焦煤需求的主要原因,。
目前焦炭主要港口天津港的庫(kù)存已升至280萬(wàn)噸左右水平,，接近歷史最高點(diǎn)；國(guó)內(nèi)中大型鋼廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)升至14天左右,。與此同時(shí),，雖然近期螺紋鋼市場(chǎng)處于去庫(kù)存化過(guò)程中，但依然處于高位水平,。更為重要的是,，在房地產(chǎn)不景氣的情況下，近期全國(guó)粗鋼產(chǎn)量持續(xù)增加將使得后期螺紋鋼庫(kù)存有可能繼續(xù)走高,。最新數(shù)據(jù)顯示,，我國(guó)房地產(chǎn)投資額增速逐步下降，房屋新開工面積甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),。
整體而言,，焦煤的去庫(kù)存不僅只在焦煤這一環(huán)節(jié)，還需考慮下游焦炭,、螺紋鋼以及房地產(chǎn)等環(huán)節(jié),。預(yù)計(jì)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈整體去庫(kù)存化道路將曲折和漫長(zhǎng)。
技術(shù)面依舊偏空
自4月初以來(lái),，焦煤期貨價(jià)格高點(diǎn)依次降低,，底部區(qū)域一直停留在800元/噸，構(gòu)成一個(gè)看跌“三角形”,，而該形態(tài)屬于持續(xù)形態(tài)的一種,，即后市如果跌破800元/噸，那么延續(xù)前期跌勢(shì)的概率大增,。與此同時(shí),，4月初以來(lái),，60日均線也一直壓制著焦煤期貨價(jià)格的反彈,。整體看，技術(shù)面依舊偏空，短期有望再次考驗(yàn)800元/噸一線的支撐力度,，如果跌破該價(jià)位,，那么新的下行空間將打開，不排除刷新上市以來(lái)最低點(diǎn)的可能性,；反之,，將繼續(xù)在800元/噸左右區(qū)間振蕩調(diào)整。
綜上所述,，短期的表面利多因素難以扭轉(zhuǎn)焦煤期貨下跌的頹勢(shì),，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈去庫(kù)存化道路依然很漫長(zhǎng)，這也注定了焦煤期貨將步入漫長(zhǎng)的尋底之中,。不過(guò),，由于產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)去庫(kù)存步履不同，存在一定的時(shí)間偏差,，這給市場(chǎng)帶來(lái)一些套利機(jī)會(huì),。
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