成本限制鋼價(jià)下行
節(jié)前最后一周,，上海螺紋鋼主力1701合約持續(xù)走弱,，9月30日收于2253元/噸,，周環(huán)比下跌56元/噸,。在國慶長假期間,，全國部分一二線城市出臺(tái)房地產(chǎn)限購措施,，但房地產(chǎn)調(diào)控短期對(duì)鋼材需求影響有限,。目前,，鋼價(jià)已接近多家鋼廠的成本線,，成本支撐作用將逐漸顯現(xiàn),，短期內(nèi)我們認(rèn)為鋼價(jià)下行空間有限。
房地產(chǎn)調(diào)控迎來高峰
自9月30日至10月8日,，短短9天,，北京,、天津、成都,、合肥,、鄭州、杭州,、蘇州,、深圳等21個(gè)城市陸續(xù)出臺(tái)樓市調(diào)控政策，本輪調(diào)控涉及城市之多,、力度之大在歷史上較為罕見,。調(diào)控政策出臺(tái)后，多城市樓市已經(jīng)出現(xiàn)明顯降溫,，成交量驟減,，蘇州甚至出現(xiàn)明顯的價(jià)格下跌。
本輪調(diào)控引發(fā)對(duì)房地產(chǎn)市場轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂,，從而對(duì)上游螺紋鋼的需求產(chǎn)生負(fù)面影響,。但我們認(rèn)為本輪房地產(chǎn)調(diào)控短期對(duì)螺紋鋼需求影響較為有限，并且多地調(diào)控政策明確指出要加大土地供應(yīng),，增加新建商品房數(shù)量,，所以房地產(chǎn)調(diào)控的影響仍有待觀察。
庫存仍處于偏低水平
根據(jù)數(shù)據(jù),，截至10月8日，全國螺紋鋼,、線材,、中板、熱軋和冷軋五大品種社會(huì)庫存總量為963.67萬噸,，周環(huán)比增加21.66萬噸,，而去年同期增加52.67萬噸，目前庫存總量仍較去年同期低115.98萬噸,。另外,，鋼廠庫存累積程度同樣低于去年。
一般來說,，在國慶長假期間,，市場成交基本停滯，社會(huì)庫存與鋼廠庫存均會(huì)出現(xiàn)一定程度的積累,。今年也與往年一樣,，庫存出現(xiàn)反彈，但在鋼廠相對(duì)高產(chǎn)的情況下,，無論是中游貿(mào)易商庫存還是鋼廠庫存累積量均小于去年,。
唐山再發(fā)限產(chǎn)通知
10月8日,，唐山再發(fā)限產(chǎn)通知，要求10月10—20日這10天時(shí)間內(nèi),，鋼鐵企業(yè)中未完成燒結(jié)機(jī)治理的限產(chǎn)50%,，完成治理的可正常生產(chǎn)，軋鋼企業(yè)未完成煤氣發(fā)生爐改造的停產(chǎn),，完成的可正常生產(chǎn),。
唐山地區(qū)2016年以來減產(chǎn)較為頻繁，此次力度雖然較之前幾次偏弱,，但對(duì)于供給端帶來的擾動(dòng)仍然需要關(guān)注,，供給側(cè)改革目前仍在推進(jìn)中，四季度鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能或成為供給側(cè)改革的重中之重,，謹(jǐn)防鋼鐵去產(chǎn)能的超預(yù)期給盤面帶來的沖擊,。
成本給鋼價(jià)帶來支撐
調(diào)研結(jié)果顯示，目前螺紋鋼生產(chǎn)廠家利潤壓縮明顯,，部分甚至出現(xiàn)虧損,，整體圍繞盈虧平衡線附近波動(dòng)。在供給側(cè)改革,、需求同比好轉(zhuǎn)與低庫存的背景下,，盈虧平衡線會(huì)對(duì)鋼價(jià)產(chǎn)生較為明顯的支撐。
總體來看,，我們認(rèn)為,，全國多地出臺(tái)房地產(chǎn)限購措施，但房地產(chǎn)調(diào)控短期對(duì)鋼材需求影響有限,。鋼價(jià)已接近多家鋼廠的成本線,，短期內(nèi)鋼價(jià)繼續(xù)下行空間有限。
來源：富寶
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