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“引擎”熄火了?挖掘中國(guó)4月大宗商品進(jìn)口下滑的背后

發(fā)表時(shí)間:2017-5-11 9:57:39??????點(diǎn)擊:

上個(gè)月,,中國(guó)除煤炭外的多數(shù)大宗商品進(jìn)口都出現(xiàn)了回落,。雖然這提醒了市場(chǎng)強(qiáng)勁增長(zhǎng)無(wú)法永久持續(xù)下去,,但也絕不是全球最大自然資源進(jìn)口國(guó)需求減弱的警訊,。進(jìn)口下跌的背后其實(shí)是一些短期影響因素。

今年4月,,除了煤炭,,中國(guó)的原油和多數(shù)大宗商品進(jìn)口都有回落,這在很大程度上是在提醒市場(chǎng),,強(qiáng)勁增長(zhǎng)無(wú)法永遠(yuǎn)持續(xù)下去,。但這絕不是這一全球最大自然資源進(jìn)口國(guó)需求減弱的警訊。

表面看來(lái),,中國(guó)4月原油,、鐵礦石和銅進(jìn)口大幅下滑無(wú)疑像是個(gè)利空信號(hào),是在預(yù)警建筑和制造業(yè)等大宗商品密集型領(lǐng)域或正喪失部分動(dòng)能,。然而,,這下跌的背后存在著一些短期影響因素,而且說(shuō)中國(guó)在大宗商品方面需求強(qiáng)勁的趨勢(shì)已經(jīng)結(jié)束未免太早,。

原油

先拿原油來(lái)說(shuō),。中國(guó)4月原油進(jìn)口降至837萬(wàn)桶/日,較3月創(chuàng)下的917萬(wàn)桶/日紀(jì)錄高位減少近9%,。但順著之前的月份來(lái)看這一數(shù)據(jù),,又是另一幅景象。今年1至4月,,中國(guó)原油進(jìn)口同比增加12.5%,,至大約846萬(wàn)桶/日;此外,這也遠(yuǎn)高于去年平均進(jìn)口量760萬(wàn)桶/日,。這都表明盡管4月進(jìn)口有所回落,,但今年以來(lái)中國(guó)對(duì)原油的需求大幅躍升。

還值得注意的是國(guó)內(nèi)政策考量的影響,。據(jù)悉,,許多規(guī)模較小的私營(yíng)煉油廠幾乎已將上半年的原油進(jìn)口配額用完了,,意味著第二季度的進(jìn)口量會(huì)減少,可能要到下半年才會(huì)恢復(fù),。此外,,成品油出口配額減少也可能造成原油進(jìn)口下降。4月,,國(guó)內(nèi)成品油出口環(huán)比減少25.1%至350萬(wàn)噸,,或大約93萬(wàn)桶/日。這使得今年1至4月成品油出口的同比增幅放緩至15%,,低于第一季的22.6%。

鐵礦石

再來(lái)說(shuō)說(shuō)跌得很慘的鐵礦石,。國(guó)內(nèi)4月鐵礦石進(jìn)口減少13.9%至8223萬(wàn)噸,,為10月以來(lái)最低水平,這又給人一種利空的印象,,但若從更廣泛的層面來(lái)看不見(jiàn)得如此,。

最近8個(gè)月中,國(guó)內(nèi)鐵礦石進(jìn)口有4個(gè)月都超過(guò)9000萬(wàn)噸,,其中3月進(jìn)口量就達(dá)到9560萬(wàn)噸,,創(chuàng)次高記錄。只不過(guò)由于天氣原因,,澳洲西北部主要出口地區(qū)3月供應(yīng)中斷,,而這最有可能影響中國(guó)4月進(jìn)口。而且,,因?yàn)橘|(zhì)量更高但成本更低的澳洲和巴西鐵礦石可以替代國(guó)內(nèi)供應(yīng),,鐵礦石價(jià)格下滑也將支撐中國(guó)進(jìn)口。鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格曾在2月觸及30個(gè)月高位94.86美元/噸,,但今年迄今已下跌了將近24%,。

煤炭

理論上,煤炭進(jìn)口也會(huì)受到澳洲天氣狀況的影響,,但4月煤炭進(jìn)口較3月增加12.2%至2478萬(wàn)噸,,年內(nèi)迄今增幅達(dá)到33.2%。這有可能是因?yàn)閲?guó)內(nèi)增加了通過(guò)鐵路和卡車運(yùn)輸?shù)拿晒琶禾窟M(jìn)口,。船舶追蹤和港口數(shù)據(jù)顯示,,4月從海運(yùn)市場(chǎng)的進(jìn)口較3月減少約55萬(wàn)噸,其中來(lái)自澳洲的進(jìn)口下降三分之一,。

煤炭進(jìn)口可能仍保持強(qiáng)勁,,因?yàn)榕c國(guó)內(nèi)供應(yīng)相比,目前進(jìn)口煤炭更具成本優(yōu)勢(shì),。而且,,中國(guó)消除過(guò)剩產(chǎn)能和關(guān)閉低效煤礦的舉措也令國(guó)內(nèi)供應(yīng)有些受限,。

如果非要在中國(guó)找一種偏向利空的大宗商品,那么就非銅莫屬了,。4月中國(guó)進(jìn)口的未加工銅環(huán)比下滑30.2%至30萬(wàn)噸,,同比下滑了33.2%。部分分析人士或認(rèn)為這是因?yàn)橹袊?guó)用進(jìn)口的礦石和銅精礦代替了進(jìn)口精煉銅,,但4月這兩種原料的進(jìn)口也較3月下降16.6%,,降至136萬(wàn)噸。

這是中國(guó)銅需求全面放緩的一個(gè)信號(hào),,還是國(guó)內(nèi)供給和庫(kù)存充足的反映?目前還無(wú)法做出判斷,。不過(guò),銅在大宗商品領(lǐng)域被看作是一個(gè)報(bào)警信號(hào),,如果中國(guó)進(jìn)口持續(xù)放緩,,就可能提高市場(chǎng)的關(guān)注。

(來(lái)源:金十?dāng)?shù)據(jù))