制造業(yè)PMI連續(xù)5月高于臨界點(diǎn) 鋼鐵行業(yè)指數(shù)跌破榮枯線鋼價(jià)下行加壓
1月1日,，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2016年12月份制造業(yè)PMI為51.4%，比上月小幅回落0.3個(gè)百分點(diǎn),，但仍為2016年內(nèi)次高點(diǎn),，高于全年水平1.1個(gè)百分點(diǎn),。同時(shí),，2016年12月中國(guó)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)也比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn),，達(dá)到54.5%,，也為年內(nèi)次高點(diǎn),。
記者注意到,，2016年，制造業(yè)PMI呈現(xiàn)前低后高之勢(shì),，從8月份起連續(xù)5個(gè)月位于臨界點(diǎn)之上,。
對(duì)此，中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍告訴記者,，“2016年制造業(yè)PMI整體呈前低后高走勢(shì),，連續(xù)5個(gè)月高于臨界點(diǎn)，表明制造業(yè)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)得到持續(xù)鞏固,，市場(chǎng)信心不斷增強(qiáng),，這將進(jìn)一步增強(qiáng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)向好發(fā)展的底氣?！?br style="font-weight:400;" />
值得關(guān)注的是,，2016年12月鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為47.6%，較上月回落3.4個(gè)百分點(diǎn),，在連續(xù)兩個(gè)月回升以后再度跌至50%榮枯線以下,，行業(yè)景氣度趨于低迷。相關(guān)指數(shù)報(bào)告分析認(rèn)為,，后期鋼價(jià)會(huì)面臨更大的下行壓力,。
新訂單指數(shù)與上月持平
2016年12月，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)中,，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)高于臨界點(diǎn),，供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)位于臨界點(diǎn)，從業(yè)人員指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)低于臨界點(diǎn),。
其中,，新訂單指數(shù)為53.2%，與上月持平,，連續(xù)高于臨界點(diǎn),，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。從業(yè)人員指數(shù)為48.9%,，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn),，位于臨界點(diǎn)以下，表明制造業(yè)企業(yè)用工量繼續(xù)減少,，降幅有所擴(kuò)大,。原材料庫(kù)存指數(shù)為48.0%,，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)處于收縮區(qū)間,，表明制造業(yè)主要原材料庫(kù)存量持續(xù)減少,。
方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平分析，新訂單指數(shù)為53.2%,，與上月持平,，主要受房地產(chǎn)投資、基建PPP,、企業(yè)利潤(rùn)改善制造業(yè)投資恢復(fù)等帶動(dòng),。
對(duì)于原材料庫(kù)存的下降，任澤平認(rèn)為這表示一方面終端需求強(qiáng),，產(chǎn)成品供不應(yīng)求,，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)下滑比原材料快；另一方面企業(yè)補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎,，新訂單高位并未刺激企業(yè)對(duì)原材料和產(chǎn)成品的大量回補(bǔ),。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師稱，生產(chǎn)指數(shù)為53.3%,，比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn),，是PMI小幅回落的主要原因之一。
盡管生產(chǎn)指數(shù)有所下降,，但仍高于臨界點(diǎn),。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局稱，這表明制造業(yè)生產(chǎn)延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì),，增速有所放緩,。
海通宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，生產(chǎn)指數(shù)回落至53.3%,，指向生產(chǎn)擴(kuò)張略有放緩,，與12月發(fā)電耗煤同比增速小降至8.2%相印證，主要緣于霧霾天氣令部分地區(qū)加大環(huán)保治污力度,，企業(yè)減產(chǎn)限產(chǎn),。
在數(shù)據(jù)亮色的背后，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面臨的難點(diǎn)也有所增加,。稱，12月原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為69.6%,，連續(xù)6個(gè)月上升,，攀升至近年來(lái)的高點(diǎn)，同時(shí),，反映運(yùn)輸成本上漲的企業(yè)比重連續(xù)5個(gè)月上升,，企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本壓力不斷加大,，利潤(rùn)空間受到一定擠壓。
對(duì)于價(jià)格上漲因素對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響,，華泰證券首席宏觀研究員向記者分析“從數(shù)據(jù)來(lái)看,，采掘工業(yè)、原材料工業(yè)和加工工業(yè)價(jià)格指數(shù)波動(dòng)的區(qū)間拐點(diǎn)基本保持一致,，這意味著上游價(jià)格回暖推升中游生產(chǎn)成本的邏輯盡管成立,，但在實(shí)際運(yùn)行中不占主導(dǎo)，價(jià)格環(huán)境回暖引領(lǐng)盈利改善的正面邏輯占主導(dǎo),?！?br style="font-weight:400;" />
房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控效果顯現(xiàn)
2015年三季度以來(lái)，供給側(cè)改革持續(xù)發(fā)力,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一波“小高潮”,，多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)企穩(wěn)回升，亮色不斷,，確保2016年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),。
但是在熱點(diǎn)城市房地產(chǎn)價(jià)格較大幅度上漲，煤炭,、鋼鐵等價(jià)格持續(xù)攀升后,，政府也迅速出臺(tái)相關(guān)政策為價(jià)格降溫。也表示,，2016年12月特別是房地產(chǎn)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)在收縮區(qū)間繼續(xù)下降,，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策效果有所顯現(xiàn)。
因此,，2016年12月的制造業(yè)PMI和非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)雖仍高于臨界點(diǎn),，但是都同時(shí)出現(xiàn)小幅回落，這一數(shù)據(jù)對(duì)接下來(lái)幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)也就具有一定的標(biāo)志性意義,。
告訴記者,，“我們預(yù)測(cè)2017年增速中樞下行0.2個(gè)百分點(diǎn)，大概是經(jīng)濟(jì)增速6.5%,。在需求側(cè),，地產(chǎn)調(diào)控政策會(huì)逐步對(duì)銷售產(chǎn)生影響。而地產(chǎn)投資與地產(chǎn)銷售增速關(guān)聯(lián)度較高,，銷售同比下行的背景下,，預(yù)計(jì)地產(chǎn)投資增速會(huì)相對(duì)2016年回調(diào)。但是PPP等發(fā)力支持下,，預(yù)計(jì)基建投資仍將維持高位,。總體來(lái)看,，2017年經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要是房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈,，但在需求側(cè)托底以及消費(fèi)貢獻(xiàn)上升的對(duì)沖下,，沒(méi)有失速風(fēng)險(xiǎn)，GDP增速很難出現(xiàn)大幅下行,?！?br style="font-weight:400;" />
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要?jiǎng)?chuàng)新和完善宏觀調(diào)控,，推進(jìn)政策協(xié)同配套,，提高政策精準(zhǔn)性和有效性，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間,，抓好重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防控,。
渣打中國(guó)高級(jí)經(jīng)濟(jì)師告訴記者，“2017年經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定要求政府防范金融風(fēng)險(xiǎn)及資產(chǎn)泡沫,。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)防范金融風(fēng)險(xiǎn),，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，政府或?qū)⒗^續(xù)降低企業(yè)杠桿,、抑制樓市泡沫但不造成過(guò)大波動(dòng),、完善金融監(jiān)管體制等?！?br style="font-weight:400;" />
專家觀點(diǎn)
趙錫軍中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)
2016年制造業(yè)PMI整體呈前低后高走勢(shì),，連續(xù)5個(gè)月高于臨界點(diǎn)，表明制造業(yè)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)得到持續(xù)鞏固,，這將進(jìn)一步增強(qiáng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)向好發(fā)展的底氣,。
華泰證券首席宏觀研究員
2017年經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要是房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，但在需求側(cè)托底以及消費(fèi)貢獻(xiàn)上升的對(duì)沖下,，沒(méi)有失速風(fēng)險(xiǎn),，GDP增速很難出現(xiàn)大幅下行。
來(lái)源：富寶
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