山鋼集團屢當山東鋼鐵“接盤俠” 這次又接下160多億資產(chǎn)
通過向大股東拋售資產(chǎn)緩解經(jīng)營壓力,，幾乎成為山東鋼鐵每年都要上演的戲碼。
24日,，山東鋼鐵公告稱,，擬將濟南分公司部分資產(chǎn)及濟南鮑德氣體有限公司100%股權(quán)出售給山東鋼鐵集團濟鋼板材有限公司（下稱“濟鋼板材”）。交易完成后,，公司在濟南市區(qū)將不再擁有鋼鐵生產(chǎn)業(yè)務,。
經(jīng)濟導報記者注意到，上述交易標的合計評估值為160.63億元,，剝離負債后的額度不超過78億元,，這意味著山東鋼鐵在減負的同時，還能獲得濟鋼板材提供的一大筆現(xiàn)金支持,。這對于今年一季度凈利潤虧損3.32億元,、前3季度勉強維持在0.24億元微利的山東鋼鐵來說，無疑是雪中送炭,。
不過,，有受訪業(yè)內(nèi)投資人士表示，與前幾次溢價收購不同,，此次交易山鋼集團選擇了小幅折價收購上市公司資產(chǎn),，或表明其自身已陷入經(jīng)營困境,。如何自救，正成為山鋼集團亟待解決的問題,。
大股東再當“接盤俠”
24日的公告顯示,，山東鋼鐵此次轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)，包括了濟南分公司固定資產(chǎn),、在建工程,、本公司持有的濟南鮑德氣體100%股權(quán)等非流動資產(chǎn)，以及存貨等部分流動資產(chǎn),。截至今年10月31日,，擬轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)合計賬面值為164.32億元，但評估機構(gòu)給出的估值為160.63億元,，增值率為-2.25%,，即折價交易。
從評估內(nèi)容看,，固定資產(chǎn)成為壓低評估值的重要因素——117.71億元的資產(chǎn)對應增值率為-4.09%,。另外4.98億元的在建工程，也頗不被評估機構(gòu)看好,，僅給出了3.57億元的估值,，增值率為-28.37%。對此,，有業(yè)內(nèi)分析人士表示,，濟南距港口較遠，運輸成本較高,，相關鋼鐵生產(chǎn)業(yè)務近年來經(jīng)營成本一直較高,，前景并不被人看好。山東鋼鐵也表示,，此次進行資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓,，主要就是公司“突出沿海、優(yōu)化內(nèi)陸”的結(jié)構(gòu)調(diào)整需要,，及山東省鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整要求,。
當然，除了結(jié)構(gòu)調(diào)整,，緩解公司經(jīng)營壓力,，也是交易的重要目的。經(jīng)濟導報記者從山東鋼鐵財報中發(fā)現(xiàn),，若上述資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓成功,，公司不僅可以減少經(jīng)營負擔，更能從交易中獲得不超過78億元現(xiàn)金,，為公司轉(zhuǎn)型帶來新鮮血液,。
值得關注的是,，上述“利好”都需要在山東鋼鐵大股東山鋼集團支持下才能完成。公告顯示,，此次接手山東鋼鐵160余億元資產(chǎn)的濟鋼板材,，正是山鋼集團的全資子公司，此次交易構(gòu)成關聯(lián)交易,。公司稱,，濟鋼板材將以現(xiàn)金及承接部分負債作為支付方式，其中現(xiàn)金支付不超過78億元,。交易完成后，按照“人隨資產(chǎn)走”的原則,，收購資產(chǎn)所屬業(yè)務涉及的職工均由濟鋼板材負責安置,。
自救成當務之急
實際上，這已經(jīng)不是山鋼集團第一次通過資產(chǎn)受讓的方式,，改善山東鋼鐵的經(jīng)營狀況及債務結(jié)構(gòu),。
經(jīng)濟導報記者注意到，自2013年至今,，只有2014年山東鋼鐵與山鋼集團未出現(xiàn)過大額資產(chǎn)交易的情況,，而當年山東鋼鐵凈利潤虧損高達13.98億元。
數(shù)次“救場”中,，2015年兩方之間的百億資產(chǎn)交易令投資者印象深刻,。彼時山東鋼鐵正陷入虧損困局中，年內(nèi)前3季度凈利潤虧損高達7.7億元,，眼看就要因為連續(xù)兩年大額虧損而被交易所出示退市風險警告,。但隨后，山鋼集團及時出手,，以128.20億元價格大幅溢價收購了山東鋼鐵濟南分公司部分資產(chǎn)債務（賬面值108.77億元）,，其中，承接債務93.20億元,，支付現(xiàn)金約35億元,。上述收購拉動公司年內(nèi)凈利潤回升至7.60億元，解除了上市公司的“警報”,。
然而,，有敏感的投資者也對經(jīng)濟導報記者表示，與第一次大幅溢價收購相比,，此次山鋼集團卻選擇了折價收購山東鋼鐵濟南分公司的剩余資產(chǎn),。這意味著，山東鋼鐵雖然經(jīng)營結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化,，但年內(nèi)業(yè)績難以得到改觀,。對此,，一名不愿具名的券商分析人士表示，這一方面因為山東鋼鐵2015年實現(xiàn)了盈利,，即便今年虧損,，上市公司也不會被“ST”；而另一方面,，則與山鋼集團自身經(jīng)營壓力,、現(xiàn)金流壓力增大有關。
經(jīng)濟導報記者注意到,，山鋼集團繼去年出現(xiàn)了38.09億元的虧損后,，今年經(jīng)營仍難見起色，前3季度虧損高達22.71億元,，流動負債達到1254.12億元,，資產(chǎn)負債率為83.29%。
上述券商人士表示,，近幾年承接上市公司的資產(chǎn)也在增加山鋼集團自身負擔,，考慮到未來一兩年鋼鐵行業(yè)景氣度依然缺乏向上推動力，日照精品鋼基地等項目年投資需求都在百億元左右,，公司現(xiàn)金流有趨緊態(tài)勢,，償債能力或有所下滑。因此,，盡快優(yōu)化自身資產(chǎn),、改善融資能力，進行“自救”,，或成為山鋼集團的當務之急,。
來源：經(jīng)濟導報
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